AI快速扩张，外资摩根士丹利（大摩）证券看好，光学驱动电路板在AI互连基础建设扩张下，随光模组规格升级，PCB需求及价格将迎来阶梯式增长。台厂中，按赞欣兴（3037）、臻鼎-KY两档，目标价分别升至1,285元、666元，皆为「优于大盘」评等。
整体发展趋势上，大摩科技产业分析师高燕禾表示，AI投资循环迈入新阶段，其中光学连接（Optical Connectivity）变得与算力同等重要。
超大型云端业者持续扩大AI相关规模，例如从数万颗GPU提升至数十万颗，间接带动光收发器需求快速攀升。此外，多数投资人目前多聚焦GPU、网通晶片及光模组等受惠族群，但供应链下游PCB厂同样具备长线成长潜力。
高燕禾分析，这波商机不仅来自出货量成长，产品价值量同步提升。随著光收发器规格由400G升级至800G，并进一步迈向1.6T，PCB复杂度持续提高，包括层数增加、高阶CCL材料升级等，皆带动每个光模组PCB价格提升。
此外，2025至2028年间，光收发器PCB市场年均复合成长率（CAGR）将达83%。大摩预估，AI光收发器PCB整体潜在市场规模（TAM）可望由2025年的6.2亿美元，大幅成长至2028年的37.7亿美元。因此随产品规格升级与价格提升，具备高阶技术能力的PCB厂商，获利表现与市场回报可望同步受惠。
台厂中，大摩将欣兴目标价由1,225元升至1,285元，若AI伺服器、通用伺服器与PC需求优于预期，乐观情境下目标价更上看至2,190元；臻鼎由570元升至666元，为此趋势下最具吸引力的潜在受惠公司。
值得注意的是，大摩假设，臻鼎若能将Google TPU载板做到完美，且进一步扩大其他国际ASIC/GPU客户，甚至臻鼎在制程执行力与良率表现优异下，辉达AI PCB供应链中市占率有机会提升至20%至30%等乐观情境，目标价有望达946元。
高燕禾补充，臻鼎在「AI长期需求、产品平均售价（ASP）走扬、市占率扩张」等三大引擎驱动下，营运具想像空间。事实上，随著产业迈向1.6T以上高速传输规格，客户认证门槛提高，改良型半加成法等先进制程技术的重要性也同步提升。