AI机柜出货续强，摩根士丹利（大摩）证券最新解析大中华硬体供应链GB200／300机柜出货量。其中纬颖（6669）具备强劲的AI与非AI伺服器专案支撑，大摩再度调升目标价至5,500元、评等维持「优于大盘」。
大摩针对大中华科技硬体产业GB200／300NVL72机柜出货状况指出，预估2025年全年GB200／300机柜出货量约2.9万柜；其中2025年12月出货量约5,900柜，月增约8%。
分别来看，广达2025年12月出货约1,600至1,700柜GB200／300机柜，全年出货量约6,100柜；纬创12月出货约800至900柜，全年约5,700柜。若加计纬颖，纬创集团全年出货量约6,300柜，略高于广达。此外，鸿海2025年12月出货约2,800柜GB200机柜，全年出货量约14,700柜。
展望2026年，大摩指出，机柜出货量仍具不确定性，短期难以精准预测。不过，若假设约200万颗Blackwell晶片库存延续下来，预期2026年整体机柜出货量有机会落在7万至8万柜水准。
在GPU ODM厂商评比方面，大摩偏好依序为：纬创、鸿海、广达。不过，惟需留意的是，实际交付至终端客户的机柜数量，可能低于上述估计，主因统计数字已包含纬创L10计算模组换算之等效机柜数量，尚未纳入L11机柜组装与测试所需时间。
值得注意的是，大摩调升最新纬颖目标价由5,160升至5,500元，调幅6.6%，维持「优于大盘」。根据大摩调查显示，纬颖一般型伺服器需求表现优于预期，今年来自两大超大规模客户，包括微软与Meta的订单动能可望续强。大摩看好，此趋势有机会延续至2027年，因此上调2026至2027年来自微软与Meta的营收贡献预估，调升幅度约15%至30%。
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