文／赖建承CSIA
受惠AI、高速运算等需求，使得记忆体自2025年开始供应吃紧，尤其是AI伺服器需要大量HBM产品，抢走了其余记忆体之产能，虽然三星、SK海力士、美光三大DRAM厂积极扩产，但产能大多要到 2027 年底才能开出，2026年供不应求的情况仍难化解。
由于2026年整体DRAM需求将年增26%，供应年增率只有20%，供需缺口至少达6%以上，预估2026年DRAM价格将持续上涨，集邦科技估计第一季DRAM均价将比去年第四季提高50%~55%，这堆于颗粒、模组、IC设计、封测等受惠深。也因缺货与涨价题材，使得记忆体股股价飙涨，一度高达9档遭分盘交易，但依旧频创天价，显见记忆体缺货潮不容小觑。
威刚、创见、宜鼎领先创历史天价
记忆体的风光也让美国商务部长嫉妒了，卢特尼克在出席美光纽约州新厂动土典礼时宣布，不在美国生产的记忆体制造商，将可能面临100%关税，首当其冲的将是南韩的三星和SK海力士，而南亚科和华邦电也可能面临这麻烦。
笔者认为这似乎有点杞人忧天，三星和SK海力士确实该担忧，但国内的记忆体厂涨的理由并非是最先进的产品，而是旧世代产品因缺产能而呈现涨价之商机，故影响程度不大，甚至模组与通路商等涨得更是低价库存之商机。
笔者观察威刚（3260）、创见（2451）、宜鼎（5289）等模组厂，股价也纷纷大涨创下历史新高，凭借就是拥有不少的低价库存。而在模组厂纷纷大涨后，去年第三季存货高达242.4亿的至上（8112）就不容忽视，尤其股价还在两位数，笔者研判将有补涨空间。
至上2026年EPS估6元，本益比13倍
至上（8112）去年本业获利虽然不大，但也呈现逐季成长，2025年第三季EPS跳升至1.01元，然而检视前2季营收也没有特别大变化，显示报价走扬已带来效益。而去年第四季的11月与12月营收分别达253.6亿与273亿，相较前几月150-180亿的表现成长不少，虽然财报尚未公布，在营收与报价走扬下，研判获利成绩也将大跃进。
前3季EPS1.62元，2025年EPS上看3.6元，在记忆体报价持续看涨下，2026年EPS有机会挑战5~6元，本益比仅13倍，股价有被低估之嫌。股价力守上升趋势线，外资也默默吃货，加上MACD在零轴以上呈现多头趋势，建议趁短线美国商务部利空让股价拉回之际，可逢低分批布局。
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