在越南北部电子科技制造重镇的北宁省，中国大陆的资金没有因为关税相关忧虑而停止流入，事实上，有增无减。
从中国印刷电路板制造商急切招工，到施工团队赶进度为一家深圳游戏零件制造商盖新厂，距离河内市一小时车程的北宁省，正因陆企投资，呈现出热络景象。省府官员预计很快会批准总额10亿美元的新投资申请，多数是陆企资金。
在当前地缘政治贸易冲突的氛围下，这些景象似乎有点违和。美国川普政府的鹰派人士几个月前还放话：越南之类的全球制造商必须降低对中国供应链的依赖，否则小心要面临更高的美国关税。川普贸易顾问纳瓦罗4月甚至在福斯新闻上称，越南「本质上是中国共产党的殖民地」。
然而，川普7月初宣布与河内达成协议，对越南制造商品课20%关税，对被怀疑转运的产品课征40%关税，东南亚区竞争对手的关税率与越南相差无几，菲律宾与印尼谈成的关税率各为19%，仅低1个百分点，大约20%，中国大陆则高达55%。
彭博分析师曾绪良指出，「越南仍处于相对有利的位置」，虽然20%的关税并非最低，但「凭借成本优势、成熟的产业基础，以及邻近中国的地理位置，对竞争力的伤害有限。中国制造商把生产转移到越南依然合理」。
越南工业园区开发商KCN Vietnam的经理郑美表示，该公司最新一期的标准化厂房与仓库项目很快售罄。这批十多座厂房大多会挂上陆企标志，包括为微软和任天堂代工游戏控制器的深圳MYGT，以及生产电声电路板的东莞瑞景电子，「他们仍在毫不犹豫地加速投资」。
经过4月川普宣布对其课征46%惩罚性关税后，越南获得了喘息。那时，美国订单锐减，市场担忧关税可能重创经济，河内当局迅速派出多个代表团赴华府游说。所幸订单下滑很短暂。根据美越谈成贸易协议，越南的处境并不逊于其他竞争国家。
但仍有个大疑问待解：白宫要如何界定「转运」产品？川普政府预计不久后公布细节。尽管存在不确定性，但越南在全球供应链的地位日益重要，外资投资正在上升，北宁省官员阮德隆表示，今年上半年已承诺的外资投资总额是40亿美元，预计下半年还将新增10亿美元。
阮德隆边喝著绿茶边淡定表示，「我们工业园区的企业仍正常运作，货品进出一切照常。」
越南官员有理由保持乐观。中国大陆仍是该国最大贸易伙伴。今年上半年，中国和香港企业在越南的投资承诺额年增23%至35.6亿美元。川普宣布关税后的第2季，投资额年增幅仍是24%。
但河内官员也承认，关税可能重创对美出口，科技产业尤为脆弱。越南政府7月11日进行内部评估，对美出货量可能下滑三分之一，科技产品出口恐减少约150亿美元。
制造商还可能面临另一个变数，那就是，中国并不乐见供应商外移，正扩大管制专家人才和高科技设备。
2017至2021年间担任美国驻越南大使、现为亚洲集团顾问公司效力的Daniel Kritenbrink说，「越南依然是非常有吸引力的投资目的地，但没看到大规模的新专案。」
长期布局
越南已远离农业国旧形象。由共党政府签署了十多个贸易协定，并积极寻求新协议，这提升了越南对全球供应商的吸引力。而那里政治稳定，劳动力年轻、便宜、懂技术。政府规划的数十亿美元基础设施项目，将使物流条件更完善。
苹果执行长库克今年5月表示，越南将为美国市场生产「几乎所有」iPad、MacBook、Apple Watch 与 AirPods。
物流及工业地产开发商BW Industrial表示，2025年前五个月已出租全年规划面积的84%以上，「来的不只是陆企，美国、南韩、日本和其他国家的许多企业也纷纷进驻。」
然而，这股动能依然高席仰赖中国零件。
今年上半年，越南自中国进口货品总额接近850亿美元，年增26%，占总进口的近四成，涵盖电子零组件、布料、机械零件等各类产品。
法国外贸银行（Natixis）资深经济学家阮贞说：「越南主要出口商品，手机与纺织品，所需的零件高度依赖中国」。
讽刺的是，越南对美贸易逆差扩大的主因之一，正是川普第一任期对中国大陆发动贸易战，迫使制造商转向越南。如今，越南更深地嵌入全球供应链，对中国零组件的依赖程度也高于以往。
曾绪良指出，川普试图透过对转运产品课征40%重税，促使越南与中国脱钩，但这些努力「终究难以奏效，因为中国仍是各类零组件的主要供应国」。
在北宁近期一场电子展上，陆企主管穿梭展场，普遍认为越南的吸引力将延续至川普政府之后。
广东洲光源红外半导体公司执行长黄均汉说，越南蕴藏广大商机。该公司生产从蓝牙耳机到汽车感测器各种产品的元件。
目前在越南拥有11处工业基地的KCN Vietnam计划，到2028年将基地数量增加一倍以上，该公司营运长Hardy Diec说：「客户正力促我们尽快交付厂房，大多数签的都是五年以上长约，他们来这里就是为了长期投资。」
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