资深分析师任永力（Stephen Jen）表示，华盛顿的支出狂潮正危及美元做为可靠避险资产的全球地位。
Eurizon SLJ Capital执行长任永力（Stephen Jen）与经济分析师兼投资组合经理人佛莱瑞在5日提出的报告中表示，美国若持续财政纪律松散，甚至再度启动「量化宽松」（QE），将可能削弱美国公债在全球的信任度，并动摇「美元微笑曲线」左侧的支撑力。
任永力在20多年前提出「美元微笑理论」并因而闻名。该理论认为，当美国经济处于强劲状态或是严重景气不佳时，美元汇率都会走强。以目前而言，策略师们认为，微笑曲线的左侧依然是成立的，即场进入避险状态时，美元会走升。
他们表示：「针对伊朗战争，市场仅出现短暂的避险期，在此期间美元也有小幅上涨。」「美元升幅有限，是因为市场恐慌、对经济衰退的担忧并未持续太久，同时，美国公债反映的是较高的通膨风险，而非经济衰退风险。」
在美国对伊朗发动攻击、扰乱全球能源市场后，一项美元指数于3月上升，创去年7月以来最佳单月表现。随著4月初美伊停火令市场预期冲突将落幕，美元随后回吐部分涨幅。
联准会在2020年开始大规模购买美国公债、房贷，甚至一些信贷ETF以压低市场利率。这段量化宽松时期在2022年3月之后结束，当时联准会开始从接近零的利率水准升息。
然而，川普政府的扩张性预算，已令市场怀疑美国是否能如此继续支出。今年稍早，美国最高法院推翻川普所实施的大规模全球关税措施，可能导致预算赤字进一步上扬。
信评机构惠誉（Fitch Ratings）上周警告，美国信用评级正面临赤字扩大的挑战，其债务负担「远高于」其他同等评级的国家。
任永力等策略师表示：「日本公债与日圆曾是可靠的避险资产，但已大幅失去避险特性，原因是日本有庞大的公共债务与维持量化宽松政策。」「若美国公债要维持其避险地位—这正是美元微笑曲线左侧弯曲度的基础，美国就必须避免重蹈相同的政策错误。」
