中东战事正把亚洲拖入新一轮货币保卫战。多国央行近期接连进场「卖美元、买本币」，虽然干预汇市暂时避免货币失控，但效果短暂。随著战事看不到尽头，市场开始质疑：亚洲央行的外汇存底能撑多久。
核心问题在于油价与美元同步飙升。布兰特原油价格自开战以来暴涨近五成，目前徘徊在每桶105美元附近。亚洲多数经济体高度依赖进口能源，油价愈高，就代表必须支付更多美元购油。
雪上加霜的是，美国30年期公债殖利率近期升破5%、创20年新高，加速推升美元走强，资金持续撤离新兴市场，亚洲货币面临更大贬值压力。
外资如今更热衷追逐美国与台湾AI概念股，使亚洲市场进一步失血。一名印度高阶投资主管形容，现在外资主流交易是「卖印度，买美国和台湾」。
印度卢比与菲律宾披索已跌至历史新低，印尼盾甚至比亚洲金融风暴时期还要弱，日本与南韩则投入数百亿美元试图阻贬。但市场愈来愈怀疑，这些干预究竟能维持多久。高盛直言，汇市干预通常只是「争取时间」。
这也让亚洲央行陷入两难：若不升息，难以阻止资金外流；但若升息捍卫货币，又可能牺牲经济成长。
印尼央行本周意外升息0.5个百分点，为两年多来首度调升，希望稳定汇率并压制通膨。央行总裁瓦瑞耀坦言已「加大干预剂量」。他强调外汇存底仍「非常充足」。目前印尼盾已逼近1美元兑18,000印尼盾。
日本也持续烧钱护盘。当局上月两度进场支撑日圆，市场估算共砸下约630亿美元，试图守住1美元兑160日圆关卡。不过效果并不持久，日圆短暂反弹后，很快又吐回约一半涨幅。
印度采取的是更全面的「节流」策略，以节省外汇。总理莫迪呼吁民众减少汽油、柴油、瓦斯与进口商品消费，取消非必要海外旅行、增加居家办公。政府还把黄金与白银进口关税提高逾一倍，阻止美元流出。
然而，外汇存底仍快速消耗。自伊朗战事爆发以来，印尼与菲律宾外汇存底各减少约80亿美元，降幅分别达5%与7%；印度截至5月初也减少约270亿美元，降幅近4%。澳盛银行（ANZ）提出謷告，上述三国要「维持当前干预力道将愈来愈困难」。
分析人士认为，真正能让亚洲货币止跌的关键，仍是战争结束。Natixis亚太首席经济学家Alicia Garcia Herrero表示：「只有伊朗战争真正结束，这些亚洲货币才可能开始反弹。」