【彭博】– 尽管人们对战争引发的通货膨胀忧心忡忡，但种种迹象表明，其他因素对较长期借贷成本的影响同样巨大。
在美国，所谓的实质殖利率(也就是扣除通膨因素后的公债殖利率)，近期成为带动美债走高的主要力量，显示债券投资人担心的不只是油价上涨造成的通膨压力。
其他罪魁祸首包括：本已庞大的公共债务负担似乎将加剧；AI投资热潮带来的负面影响；以及联准会等央行将升息而非降息的可能性升高。
包括彭博的一份分析，以及ING Bank NV、高盛和巴克莱银行的策略师异口同声认定：因油价攀升而水涨船高的通膨即使降温，长天期殖利率的涨势近期恐怕也不会完全逆转。
换句话说，即便中东冲突结束，市场借贷成本仍可能维持在多年高点附近，持续对政府财政与整体经济形成压力。
巴克莱银行美国通膨策略主管Jonathan Hill表示，如果说全球长天期债券遭抛售完全是因为通膨忧虑，其实与市场对中长期通膨风险的定价并不一致。
真正推升实质利率的可能是债务增加、更高的中性利率以及AI之间的交互影响。所谓中性利率是指既不刺激经济也不减缓经济的利率水准。
虽然油价飙升可能占据了新闻头条，但衡量债市通膨预期的盈亏平衡利