上海复旦大学一项研究结果显示，中国去年外卖补贴大战导致商家线上订单排挤净利润率较高的内用订单，最后酿成营收与净利润均下滑的困境，高额补贴让商家很忙，却没有赚钱。
上海论坛2026分论坛24日在北外滩茂悦大酒店召开，分论坛主题为「人工智能时代的劳动市场转型－中国与全球的新挑战」。复旦大学经济学院副教授胡博、复旦大学经济学院助理教授李睿于会上介绍研究成果。
胡博、李睿以去年中国外卖补贴大战为研究主题－「流量？还是利润？补贴大战如何累及餐饮商户」，研究发现，在外卖补贴大战中，餐饮商家获得更多订单、更多流量；不过实际营收和净利润双双下降。
这份研究以去年3月至9月某平台的商家每日交易资料为分析数据，将其与2024年同期进行比较，共计4万275家商家，商家类型包括饮料店、速食店、中式餐馆与其他类型。
研究数据显示，去年4月30日淘宝闪购完成App升级展开「超百亿大促」与7月5日补贴大战开启为两个关键时间点，4月30日以后，外卖订单明显增加；7月5日以后，订单量又进一步推高，相较2024年同期大幅增加。
李睿说明实证发现。他指出，一般餐饮商家有外卖、内用两大业务，在高额补贴情况下，订单量确实持续增加，不过外卖平均客单价出现显著下降，尤其是在竞争加剧期（7月5日以后），下降幅度达20%左右。
李睿提到，外卖高额补贴对于内用平均客单价没有产生非常大的影响，但是线上外卖订单数量增加，对于内用消费产生明显排挤效应，内用实际营收总额下降，「简单来说，大额补贴导致餐饮商户活儿变多了，但是实际上没有赚到钱」。
他说明，餐饮行业外卖平均净利润率约3.5%；内用消费约10%，在外卖补贴大战下，外卖「以价换量」（降价换订单量）营利策略没有明显效果，反倒对净利润率较高的内用造成影响，在补贴大战竞争加剧期，商家净利润平均下滑9%。
胡博、李睿提出政策建议，建议应该限制高额补贴上限，这可能会短期影响消费者福利，不过从长期来看，对于社会整体是好的；另一方面要严格禁止平台将补贴成本移转给商家，这将导致商家受到非常大的利润损失。