9月25日，A股迎來歷史一刻。
截至收盤，寧德時代A股上漲3.40%，報收377.1元；H股上漲5.14%，報收532.5港元。其A股總市值達到1.806萬億元，超越貴州茅台的1.802萬億元。
這一標誌性時刻，不僅是個股排名的更迭，更折射出自去年「9·24」一攬子政策實施近一年來，A股市場發生的變化。
記者查閱Wind顯示，從2024年9月24日至今年9月24日，上證指數、滬深300、深圳成指分別上漲40%、42%和65%，創業板指和北證50則上漲108%和163%。A股市場總市值從85萬億元躍升至105萬億元，增加了20萬億元。個股方面，全市場近3000隻個股漲幅逾50%，其中1500餘只股價翻倍。
「座次」重排，科技板塊崛起
行情啟動一年來，A股市值前十大的公司構成發生明顯變化。
一年前，市值排名前十的上市公司，幾乎由銀行、非銀金融、石油石化三大行業包攬。一年後，中國海油、中國人壽跌出市值排名前十，工業富聯則進入前十。
個股市值的擴張背後，是板塊格局的深刻洗牌。除銀行股與能源等藍籌股繼續穩居前列外，科技、新能源等新興產業龍頭的增長勢頭強勁。部分企業市值實現倍增，凸顯出資本市場對於中國科技創新和產業轉型的預期。
科技、新能源、創新葯等板塊成為資金聚集地，工業富聯市值突破萬億，寒武紀-U、中芯國際等科技企業股價屢創新高。與之相對，傳統消費、白酒等昔日「白馬」雖有所反彈，但整體表現黯淡，「喝酒吃藥」行情被「AI+科技」取代。
「老登買酒」與「小登科技」
新成長板塊與老牌龍頭之間的「溫差」，正成為當下市場突出的表現之一。
日前，荒原投資董事長凌鵬對「中際旭創2027年利潤超過250億元」的盈利預測提出質疑，引發券商研究回應。
國盛證券研究所一名通信行業分析師在朋友圈直接回懟「去買你的白酒去吧，老登」。於是「老登買酒」與「小登科技」迅速成為市場熱梗。
「老登買酒」代表了過去被機構重倉的白酒等消費板塊，儘管近期反彈，但中長期仍處於深度調整。截至9月24日，中證白酒指數年內下跌5.93%，19隻成分股中，15隻下跌、4隻上漲。
而「小登科技」則指向以AI、半導體、具身機器人、創新葯為代表的新興科技板塊，成為本輪行情引領者。寒武紀-U股價一度超越茅台，成為A股「股王」。截至9月24日，寒武紀-U年內漲幅達109%；光模塊企業新易盛、中際旭創、天孚通信漲幅分別高達331%、224%、182%。
「熱梗」是市場情緒的一種出口，反映的是投資者對市場風格轉變的認知。
新經濟候場
隨著一批科技企業臨近上市，市場對半導體、人形機器人等產業鏈關注度進一步提升。
摩爾線程被市場稱為「中國版英偉達」。9月19日，摩爾線程科創板招股書（上會稿）披露，引發產業鏈相關公司股價在下一個交易日批量大漲。
還有宇樹科技、自變數等公司，儘管尚未上市，但其「影子股」已被資金提前布局。多個與人形機器人、機器人控制器、伺服驅動、感測器等關聯的概念股出現連板或大幅上漲。
科技板塊的升溫，折射出資本市場對未來增長動能的期待。在宏觀經濟持續向好、國內科技突破頻現的背景下，中國資產重估的進程，才剛剛開始。