大陆「Token工厂」开始从概念走向真实落地与价值兑现。中国电信宁夏分公司日前发布2026年「Token工厂」生成能力服务集中采购项目标包二（第二次）招标公告，两个标包预估规模在人民币15亿元（约新台币68亿元），这是三大电信商中首个以Token工厂命名的百亿级集合采购专案。
Token工厂被看作「模型厂商短期增长最快、商业化前期最为确定的商业模式」。三大电信商逐渐从「流量经营」迈向「算力经营」，推出一系列创新算力服务。连百度、阿里等网路大厂纷纷加速卡位。
科创板日报报导，据公开招标文件显示，该专案整体预估含税规模为174亿元。该专案共划分为11个标包，允许投标人同时中标的最多标包数为11个。最初招标公告发布时，要求交付周期为10天，之后电信发布变更公告，交付周期改为30天。
值得注意的是，从标包一中标候选人公示来看，「价格战」已初现苗头。7位候选人中，6位报价都在99.2%到99.8%区间，而第五中标候选人北京创世云科技给出的报价则为97%，显著低于其他候选人。
此外，像是中国移动北京公司推出面向个人用户的「算力Token套餐」，以Token计费、按需付费；中国联通也已推出算力融合订阅套餐。
中国移动还在5月8日举办「词元聚力 智享未来」Token营运发展论坛，发布Token营运生态体系，并联合腾讯、阿里、华为、中兴、科大讯飞等生态伙伴共同启动Token营运生态联盟。
中国银河证券指出，电信商凭借覆盖全大陆的骨干网路资源、丰富的算力节点布局以及「云网融合」能力，成为连接分散算力、打破地域壁垒的关键角色。AI算力正从单点建设走向跨区域的集群化调度，催生了海量的低时延互联需求。
随著AI智慧体在全球范围内加速渗透，驱动大模型API消耗量指数级提升，Token工厂被券商看作「模型厂商短期增长最快、商业化前期最为确定的商业模式」 。
百度在5月13日宣布，百度智慧云过去的「MaaS模型服务」升级为「Token Factory」。
阿里则在5月14日首次公开AI MaaS和应用的年化经常性收入（ARR）规模以及目标：本季度阿里AI相关产品在阿里云外部收入中的占比首次突破30%，达到人民币89亿元，年化收入已超过人民币358亿元。
阿里集团CEO吴泳铭在电话会强调，AI已经跨越初期投入，进入商业化回报周期。包含百炼MaaS平台在内的AI模型与应用服务， ARR将在6月季度突破人民币100亿元，年底将达到人民币300亿元；且今年5至6月的API Token需求数据较去年11至12月增长了超过10倍。
中金公司计算，在自建算力的情景下，Token工厂的理论毛利率可达到60%水准。而目前Token工厂也已成为全球大模型当下主流的商业模式，海外龙头模型厂商的业务毛利率也已达到40%到50%。分析师认为Token工厂模式下模型公司毛利率呈现正向趋势，未来将带来大模型净利润端以及整体投资回报率的跑通。
