文／张文赫
高阶MLCC需求爆发，迎接下一波成长黄金期
当市场焦点聚集在AI晶片与伺服器之际，被动元件禾伸堂（3026）正悄悄站上AI基础建设升级浪潮的核心位置。随著AI伺服器功率快速攀升，带动电源架构全面革新，高阶MLCC(积层陶瓷电容)需求出现结构性成长，禾伸堂凭借深厚技术实力与高阶产品布局，成为市场关注的新焦点。
AI伺服器电源升级
过去AI伺服器功率约落在3至5kW，但随著NVIDIA Blackwell、Rubin等新世代平台问世，机柜功率已快速提升至150kW以上，未来甚至有机会朝1MW迈进。
在高功率运算需求带动下，电源架构逐步由传统DC Buck转向AC LLC谐振架构与800V HVDC高压直流设计。这项改变使MLCC不再只是消费性电子元件，而是成为AI电力系统的重要关键零组件。尤其在高频、高压、高温环境下，具备低损耗、高稳定性的NP0 MLCC成为主流规格。单一AI机柜使用量已由过去约2,000颗大幅提升至3,000至5,000颗，形成新一波规格升级浪潮。
技术领先优势建立高门槛
禾伸堂自2020年起便与国际电源大厂共同开发高阶MLCC产品，成功切入AI Server、BBU备援电池模组及大型资料中心供应链。目前公司AI相关产能利用率已超过100%，部分产线甚至出现超载情况，订单交期延长至16至20周，显示市场需求远超供给。其中高压NP0 MLCC产品已导入Blackwell平台，并成功切入美系云端服务供应商(CSP)供应链。
禾伸堂在高阶NP0市场市占率已接近七成，甚至领先部分日系竞争对手，形成难以撼动的技术护城河。
AI电力升级趋势的受惠股
从产业角度来看，AI发展不只是晶片革命，更是电力革命。随著800V HVDC架构逐步成为未来AI资料中心标准，高阶MLCC需求将进入长期成长循环。
更值得关注的是，AI产品占被动元件营收比重已由2023年的8%，快速提升至2025年的19%，预估2026年可望再翻倍成长，成为推升获利的重要引擎。若AI产业维持高速成长趋势，禾伸堂未来三至五年的营运表现与获利成长，值得投资人持续追踪与关注。
本公司所推荐分析之个别有价证券
无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利
投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险