摘要：
1.台股拚3萬點不難，但要更高則壓力很大，所以2026年台積電漲不多，但中小股大漲，千金股會變多，明年拚30檔千金。
2.AI需求持續飆升，HBM高頻寬記憶體早就供不應求，傳統DDR記憶體也因產能被大量轉向HBM，陷入前所未見的緊俏，價格全面看漲。
文／朱成志
美股今年大漲，原本近日道瓊、費半、羅素2000指數都曾創歷史新高，不過，11/20輝達及12/12博通這二家的財報都很好，但都是「利多見長黑」，造成美股大跌！12/11 TIME雜誌也被市場解讀「封面魔咒」，是否nVidia也炒到尾聲？加權指數今年漲幅和NASDAQ差不多，如果明年美股漲，台股必漲！但今年Google的TPU拚nVidia的GPU，Google的Gemini 3又拚上ChatGpt 5，本來Intel有危機，只因美國政府入股10%，今年就曾大漲翻倍，遠超過台積電漲幅33%，現在台股該怎麼走？參閱12月號月刊的長線波浪圖的技術分析。
黃仁勛近日的輝達股價悶，由10月最高212美元跌破半年線到170美元，但最近馬斯克又紅了！Tesla總市值創新高突破1.6兆美元。2020年8/31一股拆五股，2022年8/25一股拆三股，他在2024年選舉之前強力支持川普，股價大漲到12/18的488美元，但後來他和川普交惡，股價又狂跌到4月214美元，直到最近才靠Robotaxi發展到了新境界，又大漲上來，一年後的12/17衝到495美元，市值突破1.6兆美元。他喊出來的太空資料中心讓市場為之一亮，帶動了相關的類股大漲。
Google、亞馬遜及中國也有這種太空衛星投資，升達科今年eps只有8元，打入低軌衛星通訊，飆到639元天價；而另外之前我介紹給會員的一檔，新股萊德光電-KY也一路飆升到354元，頻創天價，但12/17跌停，2天跌破300元；IET-KY創天價311.5元，這三檔光通訊股與衛星通訊有關都創天價，華通有2成營收衛星板，也大漲。馬斯克風雲再起，有如送給股市聖誕禮物。
末升段超過34個月仍漲不完
台股長線波浪由2022年10月12629點起漲是「末升段」，自4/9 V轉大漲到12/11的28568點，還沒漲完；分解為5-1波：12629→24416，大漲21個月11787點93%；5-2波回檔9個月，比費波南茨級數多1個月，由24416→17307，大跌7112點29%；5-3波由17307點漲8個月，又再創新高了，壓回整理不必太擔心，逢低撿好股，去年推薦的矽光子類股只有10檔，如今許多公司宣稱跨入，包括聯電、毅嘉…等，已達27檔之多，近日除了以上三檔，加上光聖、聯亞、上詮、波若威、華星光、環宇-KY共9檔近日創天價，末升段飆股往往「題材比獲利」更重要，尤其在年底~隔年1月最猛。
2026年才有5-4波修正，以及後續挑戰更高指數的5-5波，末升段早就超過34個月了，若漲到55個月才結束，那麼高點就要延到2027年5月，這是川普任內的高點嗎？先不管那麼遠的時間，11月外資狂賣都打不垮的超強勢整理，技術面並未被破壞，台股拚3萬點不難，但要更高則壓力很大，所以2026年台積電漲不多，但中小股大漲，千金股會變多，明年拚30檔千金。
股王信驊最高到7315元，大陸AI巨頭將雲端部署轉移到東南亞，也有利機櫃相關股川湖、南俊、晟銘電、勤誠、營邦、jpp‑KY及迎廣，滑軌龍頭川湖連四個月營收創單月新高，今年eps 93元，明年125元，自11月4400元天價拉回整理。川普推出國家級算力軍備賽的「創世任務」，台灣供應鏈緯穎已創天價4765元，估計這2檔拚5000元，鴻勁、世芯-KY拚4000元，晶圓檢測穎崴至少3000元，旺矽、精測也走多，千元級個股看好群聯明年eps倍增，上看1500元；漢唐、台達電也將會重返千金股。
亞股11/18「黑色星期二」，11/21又「黑色星期五」，台股崩跌991點，一周兩根長黑都打不垮，台灣AI供應鏈就是最強依靠，黃仁勛11月來台二次，輝達股價才止跌築底。台股基本面太好，出口連紅25個月，11月出口640.5億美元又連創紀錄，今年將確定創6000億美元以上新紀錄，年增3成。亞銀也估台灣今年GDP成長率7.3%，是15年以來最強的一次，所以台股年底到明年Q1拚創新高，內資強力軋空。
外資10月大賣台股911億，台股還能收紅，大漲2412點9.3%；11月賣更多，月 K 線才跌 607 點，但下影線1230 點更長，12月到17日，外資又賣658億，12月加權指數小跌0.4%，外資連賣3個月，今年大賣6064億，台股今年還能漲19.5%，顯示台股很強，超額儲蓄佔GDP的比率升到20.76%，突破1986年的歷史新高紀錄，內資力挺台股，因此末升段又延長了。
AI需求量打破了記憶體景氣循環
在AI需求持續飆升的推動下，HBM高頻寬記憶體早就供不應求，傳統DDR記憶體也因產能被大量轉向HBM，而陷入前所未見的緊俏，價格全面看漲。儘管美光日前宣布退出消費型記憶體產品線，集中火力投入AI供應鏈，因為11/20 nVidia及12/11博通公布財報都大跌，美光今年一度大漲2倍，11月創天價264美元，12/17財報數字出爐，盤後大漲8%！
OpenAI 10月初和三星、SK海力士簽協議，以穩Stargate案供貨，到2029年這個專案單月就可能吃掉90萬片晶圓，大概是目前全球HBM月產能的兩倍，所以明年的所有HBM記憶體都已經被訂光；三星清楚表示，明年傳統記憶體沒有新的供貨。日本賣場開始限制顧客能買多少顆硬碟，記憶體短缺繼續擴大，AI的供應鏈供不應求。DRAM供應商的平均庫存周期，從2024年底約13~17周，降到只剩2~4周，等於幾乎沒有安全緩衝。雲端巨頭與中國大型平台則以「不問價、只要貨」的方式鎖定配額；小米警告明年上半年手機可能漲價20~30%。而新產能最快也要2027～2028年才會開出，記憶體走長多，打破景氣循環命運，南亞科有大漲潛力。
馬斯克拚人型機器人，但今年中國人形機器人公司指數飆升近六成，10月衝上高點，已回落近兩成。北京警告點名機器人產業過熱，恐有泡沫風險之虞。台股也炒做此題材，介入宜慎。全球四大機械人，二家在日本，發那科FANUC及安川電機YASKAWA，台灣的利基只有過去Tesla及輝達供應鏈，技術欠缺重大突破。美國希望台商能在機械人、無人機取代大陸的紅色供應鏈，的確有商機，但不易挑選，尚待產業界努力。歡迎加入朱成志line群組@marbo111及訂閱youtube頻道：朱成志華山論劍。