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网通大厂智邦科技（2345）7日公布第1季财报每股纯益达14.92元，创历史单季次高，优于市场预期，外资最新报告也宣布调高智邦获利预估及目标价，维持「加码」评等，目标价从原本的2,750元提升到3,150元。 近期外资持续看好AI趋势带动智邦800G交换器、AI加速器模组以及光学交换器等产品需求，陆续调高智邦目标价，已经有三家外资目标价超过3,000元，日前两家外资分别把目标价提升到3,000、3,222元，而美系最新目标价则来到3,150元。 不过受涨多回档影响，智邦今日开低走低落入跌停，下跌255元，股价来到2,305元。 美系外资认为，智邦网路交换器产品受惠800G升级持续推动，预期自第2季起逐季成长；AI加速器模组新产品预估第2季下旬开始量产，预期下半年出现显著放量；光学交换器包含CPO、OCS将于2027年起贡献营收，预估贡献营收占比中高个位数百分比。 此外，智邦持续扩张研发能量及产能，美系外资看好，智邦设立研发实验室、越南子公司增资、美国长期厂房租赁等，支持长期成长。 美系外资调升智邦营运预估，预估今年营收可望成长39%，毛利率来到19.2%，每股纯益可望来到70.77元，2027年每股纯益上看95.77元，本益比提升至33倍，目标价上看3,150元。 智邦第1季合并营收为701.21亿元，年增64%，季减2.6%，创历史同期新高，合并营业毛利137.09亿元，年增58.5%，季增6.4%，毛利率19.55%，优于上季的17.9%，低于去年同期的20.1%；合并营业利益100.49亿元，年增70.2%，季增10.3%。 累计第1季智邦税前盈余为103.62亿元，年增65%，季增0.5%；合并税后纯益83.41亿元，年增62.7%，季减0.2%，每股纯益14.92元，创历年同期新高，单季历史次高，仅次于2025年第4季的14.95元，更超乎市场原本...

　　利润飙升居然会引发担忧，这多少折射出存储行业的某种特质。　　在这个波动剧烈的行业里，盈利从来都不是板上钉钉的事。过去短短三年间，存储芯片制造商美光科技(Micron Technology)和闪迪(SanDisk Co.)，以及硬盘制造商希捷科技(Seagate)和Western Digital，都至少出现过一次年度营业亏损。但随着AI热潮引发对存储芯片和硬盘的空前狂热，那样的日子似乎已成过往。今年，这四家公司的销售额均大幅飙升。　　闪迪和美光科技目前每创收1美元，就能产生约80美分的毛利润。相比之下，这两家公司历史上的毛利润率波动极大，每1美元收入对应的毛利润从个位数到60美分左右不等。　　对于从事重资产芯片实体制造的公司而言，如此高的利润率似乎难以持久。但芯片制造的独特性也解释了，为什么造就这种高利润的市场环境短期内不会改变。眼下存储需求正急剧增长，而新建生产设施却需要数年之久。　　除非人工智能领域的支出大幅下滑，否则存储芯片行业目前的定价权难以撼动。而AI领域最大的金主们刚刚释放信号，打算投入更多真金白银。上周，微软将今年的资本支出预测上调了250亿美元，Meta Platforms也将其计划支出增加了100亿美元，两家公司均将零部件成本上升作为增加支出的理由。　　AI系统需要大量专用的DRAM才能运行，而运行在这些系统上的模型也会产生海量数据，这些数据需要被存储并高速反馈到模型中。随着AI系统日益强大，此类存储需求也水涨船高。与此同时，这种高价存储芯片的生产正在挤占其他存储芯片的产能，而后者广泛应用于智能手机、扬声器乃至汽车等各类产品。　　产能挤占推高了所有买家面临的价格。苹果公司向来以精通供应链管理、善于向供应商压价而闻名，但就连该公司现在也承认，存储芯片价格“将对我们的业务产生越来越大的影响”。这是苹果公司首席执行官蒂姆·库克(Tim Cook)在上周的财报电...