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文／赖建承CSIA 随著2025年降息循环启动，资金成本下降，NBI生技指数自4月低点反弹涨了近7成。此外，大型药厂面临2025~2030年间近2千亿美元专利到期潮，积极展开外部研发与并购策略，推升新药与CDMO结构性需求。 然而近年来市场对于生技股信心不足，因此，台湾生技表现相对疲弱，但随著2026年起稳定获利、现金流与政策推行的族群股价逐渐转强之际，笔者认为生技股可望逐步回温。例如日前笔者于本刊介绍的生华科（6492），出刊后也连飙3根涨停，显示生技股人气有逐渐回流之现象，本期将针对生技获利王保瑞（6472）作剖析。 保瑞具CDMO能力，拥双成长引擎 医疗器材与CDMO为生技业中营运稳健，成长基础明确的两大族群，台湾医材厂大都以外销为主，CDMO则受疫情、贸易政策与制药地缘分工影响，全球药厂加速供应链在地化及外包需求。 何谓CDMO呢？即委托开发暨制造服务，是制药产业的一种外包模式，提供药物研发、工艺优化、临床试验到量产的「一站式」服务，能大幅降低药厂研发成本并缩短产品上市时间，被称为生技界的「台积电」。 而保瑞（6472）就具有此项能力，保瑞持续强化全球制造网路与北美产能布局，目前集团拥有北美4座据点，包含针剂、粉剂、口服固体等多元剂型生产能力与经销能力。而旗下泰福KY(6541)拥有加州哺乳动物细胞培养与微生物发酵产线，新产能预计于2026年第一季量产，正式迈入「小分子与大分子双引擎」同步运转的关键成长期。 保瑞2026年EPS估37元，本益比16倍 保瑞（6472）旗下保健品事业晨晖生技（1271）也将成为第三条成长曲线，晨晖ExoBDNF菌株(SWP-CGPA01)继取得台湾专利后，再获日本专利，主力产品SWM-008红曲也拿下「非酒精性脂肪肝」与「减重」两项台湾专利，一旦量产后将有助集团业绩大幅跳升。2025年前3季EPS达21.34元，表现稳健，...

AI需求强劲，台股相关族群及个股获利及前景优，外资最近持续调高目标价。其中，以缺货概念股最受瞩目，尤其是景硕（3189）、南电（8046）、欣兴（3037）等ABF载板三雄目标价上调幅度最高，都超过100%。 外资最近释出的研究报告显示，景硕、南电、欣兴、创意（3443）、鸿劲（7769）、信骅（5274）、联亚（3081）、联发科（2454）、日月光投控（3711）、群联（8299）等十档个股获得外资大幅调高目标价，调幅从30%到194%不等。 高盛证券指出，ABF载板供应吃紧已成趋势，2026年下半年ABF载板供需缺口率将达10%，到2028年更可能持续扩大至42%，相关个股未来数月至数季股价上行空间大。 高盛将景硕目标价由125.68元上修到370元，上调幅度高达194.4%，评等则由「中立」调升至「买进」；欣兴目标价从170元调高至370元，调幅达117.6%；南电目标价从340元调高至655元，上调幅度也超过90%。 无独有偶，美银证券也大幅上调南电目标价，从170元大幅上调188.2%到490元，主要看好南电在2025年开始转机之后，2026-2027年将持续受惠于基本面复苏，不但网通／伺服器客户需求改善，且AI特殊应用IC（ASIC）需求满溢。美银将南电今年预估每股税后纯益（EPS）上调47%，2027年预估EPS上调72%。 ASIC大厂创意则获得多家外资法人竞相调高目标价，主要是看好创意将受惠于AI需求畅旺，有望夺得更多先进制程专案。以目标价的调涨幅度来看，则是野村上调113.6%到2,670元最高，其次是摩根大通调高104%到1,900元、汇丰调高79%到3,120元；最高目标价则是摩根士丹利上看3,288元。 鸿劲受惠于AI晶片热潮，又新列入MSCI成分股，Aletheia资本将鸿劲目标价由3,500元大升65%至5,800元。另外三档千...

台股蛇年再度缴出亮眼成绩单，展望金马年台韩等新兴市场能持续受益于AI产业链需求扩张，出口动能推升企业获利成长，在此背景下，台股有机会持续捕捉全球基本面同步改善所带来的成长契机，进而推升指数持续成长。 分析蛇年各类股表现，受益于AI在全球需求有增无减之下，以AI为主轴的类股强者恒强，除玻陶指数大涨139.4%，其次就是电子零组件的110.7%，半导体类股也大涨65.8%位居第三，整体电子指数蛇年涨幅57.5%，胜过加权指数的42.8%。 另外值得注意的是，OTC指数同期涨幅仅17.7%，明显逊于加权指数逾四成的好表现。至于表现较为不佳的类股，主要集中在传产族群，如数位云端跌38.8%、运动休闲跌32.8%，跌幅皆超过三成。 保德信市值动能50 ETF（009803）经理人杨立楷指出，统计近十年来春节红盘日上涨机率达七成，且后10日的台股上涨机率更上冲至九成之多，预期有蛇年多头加持，马年红盘日也能受惠于多方气势顺利开红盘。 杨立楷表示，蛇年台股大盘亮眼，但进一步分析盘面各类股走势，可发现明显的分歧走势：以科技股为主产业涨势凌厉，而受到关税影响且未搭上AI列车的传产股，则明显弱势。惟须留意由于台股第2季指数成长动能往往不若首季强势，可能呈现拉回整理格局，届时反而是逢低介入优质成长股的好时机。 相较于原用于应用端软体的不确定性，AI时代对于算力的依赖反而更为加剧，无论AI最终取代哪些功能，其前提皆是大量的模型训练与推论需求，这让先进制程、高效能运算与封装技术成为不可或缺的基础设施，也让台湾相关供应链于全球AI价值链中的地位不降反升。 杨立楷进一步表示，虽然近年资金明显聚焦科技族群，然看好进入马年之后，AI驱动的企业获利已开始逐渐扩散至其他产业，也就是股市获利不再仅局限於单一产业，而是呈现更均衡的结构，台股非科技族群有望自谷底回升。台股蛇年类股表现前十强。 资料来源：C...