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　　华尔街知名投资机构BCA Research的分析师指出，日元套利交易是一颗“滴答作响的定时炸弹”，这种备受对冲基金青睐的策略可能面临大规模平仓风险。　　所谓日元套利交易，广义而言就是借入低收益的日元资金，用于购买收益率更高的海外资产；其优势在于这些海外投资能够带来更高的“利差收益”。　　但一旦高风险资产重挫，或日元走强，这一交易就可能迅速逆转并瓦解。　　由Arthur Budaghyan领衔的BCA团队认为，这一交易存在重演2008年、2015年和2020年那种崩溃的风险。当时，全球风险情绪恶化引发突然的去杠杆，投资者纷纷抢购日元。　　受令人失望的美国零售销售数据影响，周二(2月10日)日元兑美元上涨1%，为连续第二个交易日上涨。　　BCA团队在2月10日的一份报告中写道：“我们的直觉是，下一次的平仓(解除套利交易)也将由‘利差资产’下跌和/或日元反弹的组合所触发。”　　报告称：“无法判断哪一种情况会先发生，但它们会相互强化，最终导致日元套利交易出现重大逆转。”　　BCA分析师建议，中长期投资者做多日元、做空美元(即日元兑美元维持多头仓位)。　　这是针对该策略的最新警告之一。随着日元从历史性低位回升，交易员正关注日本央行可能在今年晚些时候加息的前景。　　到2026年迄今，日元兑美元已上涨逾1%，使其远离了市场认为可能触发日本央行干预的区间。　　目前日元汇率约为1美元兑154.4日元，远强于上月接近160日元的水平。　　BCA研究人员表示，难以对日元套利交易的规模做出精确估算。　　不过，他们指出，多项指标显示该交易在近几年“迅速扩张”，涉及的资金规模“相当可观”。　　他们写道：“一旦日元开始升值，由于日元套利交易的广泛蔓延，汇率走势将会十分剧烈。”（示意图）...

就业数据疲软，债市多数上涨。根据美银引述EPFR统计显示，自2026年1月30日至2月4日止近一周，投资级债仍保持净流入且力道有增温迹象、以131.7亿美元居冠；其次是非投资级债净流入7.2亿美元。 安联投信表示，美国职位空缺数降至2020年以来最低，1月企业裁员人数年比增加逾一倍，并创2009年以来历年同期新高。整体债市在公债殖利率走升与避险情绪激励下，多数收涨，其中，新兴市场主权债表现相对突出。 在非美市场部份，安联投信表示，欧洲央行如预期所料维持利率不变，行长拉加德淡化欧元升值影响，再次强调通膨处于理想位置；英国央行以5比4投票结果决定维持利率不变，政策立场较市场预期更偏鸽派。行长贝利似乎认可市场对3月降息机率为50%的预期。 安联投信表示，整体来看，投资级债走势上扬、伴随的资金净流入亦大幅增加；非投资级债具韧性；新兴债市则因股市波动升温，新兴货币小幅回落而出现波动。 展望后市，安联收益成长多重资产基金经理人谢佳伶表示，全球经济很可能将以大致符合其潜在成长率速度持续扩张。美国仍是全球最具主导地位的经济体；欧元区与日本成长预期将略高於潜在水准，主要受惠于扩张性财政政策支持。 目前总体经济环境，可能为未来一年企业获利正向成长奠定基础，同时也提供获取风险溢酬机会。过去几年来，投资人面对不确定性上升，尽管政治风险仍高，但仍有理由相信，围绕著贸易政策、关税以及地缘政治紧张局势部分不确定性，可能会逐步缓解。 谢佳伶表示，聚焦成长主轴布局的偏多策略不变，可以多元配置，如跨领域、多重资产方式布局，对抗骤然波动，持续参与结构行情：首先以复合资产做核心配置，对市场跟涨抗跌，兼顾收益及潜在资本利得。其次以复合债为主，搭配高评级、中短天期债券，建构收益布局，有助缓和市场波动。 谢佳伶表示，美国非投资等级债目前殖利率仍高于6.5%，相对股票波动度较低，今年仍可望贡献稳定票息报酬...

网通大厂智邦（2345）深耕大型云端客户（CSP），已经打入AWS及Meta两大客户，随著客户出货放大，外资看好智邦未来营运可望超乎市场表现，重申「优于大盘」评等，目标价提升至2,100元。 智邦1月营收创下历年最旺，加上外资看好，推升股价连两日走高，昨日股价创历史新高1,305元，今（10）日持续强攻，最高来到1,385元。 今年智邦两大产品包含800G交换器及AI加速模组，加上今年推出1.6T交换器也受瞩目。根据亚系外资报告指出，智邦客户对于新800G交换器订单拉货较原本预期提前，2025年底开始放凉，延续到今年上半年持续成长，加上另一大客户持续扩大资本支出，虽然面临ASIC世代转换，但整体营运仍可望持续成长。 在两大客户加持下，外资指出，上修智邦2025至2027年每股纯益（EPS）预估，2026年EPS成长幅度上看四成，且看好智邦站在AI网通与ASIC结构性成长的有利位置，未来两年营运能见度高，重申对智邦「优于大盘」评等，目标价上调至2,100元。外资调高智邦目标价至2,100元，股价连两天走强。手机／截图...

美银证券发布报告指出，金像电（2368）产能扩张优于预期，主要受惠于资本支出金额创新高、特殊应用IC（ASIC）展望乐观、高阶产能已连续数季满载等利多，因此将金像电目标价从755元上调19.2%到900元，维持「买进」评等。 金像电元月营收为60.16亿元创历史新高。美银指出，这已占第1季美银所预估营收的35%，反映伺服器需求强劲，以及去年12月订单延后交付。美银预估金像电2月营收月减约15%，反映农历新年假期及1月基期高，但3月营收预估月增约15%，第1季营收预估季增4%、年增41%。 美银将金像电今年的预估资本支出金额提高到104亿元，2027年提高到50亿元、2028年提高到40亿元，以反映金像电今年的资本支出计划金额创新高，用于高阶伺服器/网通产品的规格升级，也就是更多层数及更复杂的制程。 美银表示，金像电2026年营收可望年增44%，2027年预估营收年增率则从29%上调到34%，因为预期新增产能将自2027年下半年起逐步贡献营收。随著规模扩大，毛利率与营业利益率可望进一步提升。 美银指出，金像电在台湾/泰国的产能扩张将比先前预期更快。 美银将金像电 2026-2028 年预估每股税后纯益（EPS）上调5-10%，主要反映产能扩张速度更快（尤其在2027年），以及规模扩大带来进一步利润率上行潜力，预估本益比则从18.5倍上调到20倍。 不过，美银表示，美银对金像电的预估利润率仍低于市场共识，考量到新产能相关的折旧与前期成本较高，因此会部分抵消有利的产品组合。...

AI晶片霸主辉达（NVIDIA）近期走强，引领美股报复性反弹，重振市场对AI的投资信心，对于辉达题材投资热度也再升温。台湾挂牌的海外股票型ETF中，辉达持股比重最高的前三名ETF分别为富邦未来车（00895）、中信美国创新科技（009801）及大华美国MAG7+（009815）。 因市场忧心科技巨头对AI砸入大量资本支出将难以为继，美国科技股上周普遍下跌，致使美股出现深度回档。但上周末辉达执行长黄仁勋受访时，公开回应科技巨头AI资本支出议题，指出AI相关资本支出高达6,600亿美元，是合理且可以持续，重拾市场的投资信心。 法人表示，近期科技七巨头股价虽出现较明显回撤，但科技七巨头因有良好的基本面撑腰，无论是在获利能力、现金流、资本规模和技术优势，皆在市场居于绝对领先位置。因此多数时间，当大盘面临明显10%以上修正时，科技七巨头就是资金回流首选，股价回弹的速度会比大盘要更快。投资策略上，资人可分批逢低进场。 大华美国MAG7是市面上少数可以一档就可投资科技七巨头+台积电（2330）的ETF。009815的追踪指数设计以辉达、苹果、微软、亚马逊、Meta、谷歌以及特斯拉等七大科技巨头为核心，配置7成权重，横跨硬体、软体、云端运算与数位平台等关键领域，并且选入其他23档掌握AI关键技术的顶尖企业，透过市值排序，完整掌握AI科技成长主轴，让投资人以最简单的方式就能轻松跟上AI科技成长。持有辉达比重前10高ETF(资料来源：CMoney)...