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近来台股震荡剧烈，市场纷纷转进防御型标的，使电信股股价相对持稳。针对台湾电信三雄，外资汇丰证券最看好远传（4904），建议「买进」，中华电（2412）维持「持有」评级，台湾大（3045）则降至「持有」，目标价分别为105元、120元、及119元。 汇丰科技产业分析师白天宇指出，对台湾三大电信商而言，随更多用户转换至5G，加上电信市场由五家整并为三家后所带来的加值销售机会，预期ARPU（平均帐单金额）将持续成长。目前台湾5G渗透率约为45%，仍属偏低。 不过，考量iPhone市占率高，及绑约手机方案比例偏高，预期许多用户将升级至具备强大AI功能的iPhone 17／18，有利于5G用户迁移。此外，根据GSM Arena，苹果可能于2026年底推出折叠式iPhone，亦将成为助力。 分析师偏好远传 主因三大利多发酵 针对电信三雄，白天宇最偏好远传，主因三大利多发酵，除受惠行动与ICT业务都具稳健营收成长、2025–2027年股利年复合成长率（CAGR）达9%、且预估2026年殖利率达4.6%，为台湾电信股中最高，因此建议「买进」，目标价上调至105元。 中华电信方面，白天宇认为，该公司正积极多元化布局ICT服务，并专注于具竞争优势的次产业，未来三年ICT收入都可维持高个位数的年成长率。不过由于固网业务表现疲弱，部分抵销整体成长动能，因此维持「持有」评等，目标价上调至120元。 至于台湾大，由于其电商子公司momo（营收占比逾五成）仍面临来自酷澎（Coupang）、虾皮（Shopee）与PChome的激烈竞争，成长动能疲弱，导致台湾大预期股利成长率为同业最低，且未来三年营收将呈现持平，为同业中表现最弱，因此将评等降至「持有」、目标价降至119元。 白天宇说，虽然台湾电信股在台股中具防御性质，但就亚洲整体电信市场而言，由于总股东报酬潜力相对较低，且ARPU长期成长能见度...

大陆「十五五」首个中央一号文件全文发布，这也是中共十八大以来第14个指导「三农」工作的中央一号文件，文件提出「锚定农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴」。文件提到，「十五五」时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，要加快补上农业农村领域突出短板，加快建设农业强国，把农业建成现代化大产业。 北京／习近平会晤乌拉圭总统 支持拉美国家维护主权 大陆国家主席习近平3日在北京人民大会堂与乌拉圭总统奥尔西举行会谈。习近平表示，支持拉美和加勒比国家维护自身主权、安全、发展利益；奥尔西则称，面对充满挑战的国际地区形势，愿同中方携手合作。 北京／原料、人力成本上升 多家茶饮、速食品牌涨价 过去半年，大陆多家茶饮与速食品牌外卖价格同步上调。南方都市报统计，卡旺卡、奈雪的茶、瑞幸咖啡等均在外送端涨价人民币1至6元，原因包括水果、茶叶等原料成本上升、人力与房租增加，以及外卖平台补贴退潮。 上海／今年全市GDP增长目标5% 积极推进重大产业项目 上海人民代表大会3日登场，上海市长龚正进行工作报告时，宣布2026年全市生产总值（GDP）增长目标设定为5%左右。并表示在集成电路、生物医药及人工智慧（AI）等领域，加快推进一批重大产业项目。 上海／外资公募基金竞推新产品 加速布局大陆市场 富达基金、路博迈基金与交银施罗德基金申报新产品近日已获受理，摩根士丹利基金旗下的大摩沪港深科技混合基金也宣告成立。截至2月2日，前述等外资公募机构已成立六档新基金，合计募集规模超人民币127亿元，加速布局中国市场。 杭州／千问APP冠名四大卫视春晚 观众将可线上互动、抢红包 继官宣投入人民币30亿启动「春节请客计划」后，千问APP宣布独家冠名东方卫视、浙江卫视、江苏卫视、河南卫视四大马年春节晚会，并以AI形式深度参演春晚节目。观众在观看时，还可同步在千问APP参与互动、抢大额红包。 福州／...

编按：本文首刊于2026年2月2日，相关行情以当时为主，旨在投资观念与趋势分享。 文／谢晨彦分析师 美股上周在多重利空交错下震荡回档。市场一方面消化美国总统川普提名前联准会理事华许（Kevin Warsh）为下届 Fed 主席的政治变数，另一方面又遭遇通膨数据意外升温，导致利率预期再度偏鹰。市场普遍认为，6 月前启动降息的机率明显下降，使股市评价面承压，资金转向美元避险，美元指数单日大涨 0.9%，创近 8 个月最大升幅。 华许被市场视为「温和鹰派」，虽支持低利率环境，但主张缩减联准会对经济的干预，并重新检视货币政策架构。市场解读，未来可能进入「缩表与降息并行」的新阶段，对风险性资产而言，流动性题材不再是单向利多，资金选股将更加重视获利兑现能力。 在此背景下，美股 30 日全面收黑，费半指数重挫 3.87%，成为重灾区，显示高本益比的 AI 与半导体族群对利率变化依然高度敏感。不过，拉长时间来看，美股主要指数月线仍维持收红，道琼指数连续 9 个月上涨，反映基本面尚未出现结构性转弱，修正较偏向涨多后的整理。 本周市场焦点将回到科技巨头财报，包括 Alphabet 与亚马逊将接棒公布业绩，将直接检验 AI 投资是否能转化为实质营收动能。先前 Meta 因广告效率改善获市场肯定，微软则因云端成长放缓而遭质疑，显示市场对 AI 已进入「验收期」，不再单纯买题材。 长江存储（YMTC）传出将武汉三期厂量产时程由 2027 年提前至 2026 年下半年，这项消息直接击溃了记忆体产业原先建立的「供不应求」超级循环（Super Cycle）信心。市场原预期在 2027 年前，AI 与伺服器需求将持续大于供给，支撑报价高档；然而，YMTC 的加速扩产意味著大量低价产能将提前涌入，恐让供需缺口快速收敛甚至反转。 长江存储提前扩产的震撼弹，彻底粉碎了记忆体产业的「超级循环」美梦，...

聚阳（1477）3日公布元月营收28.28亿元，年减19.2%、月减11.7%。公司指出，去年同期因年底订单递延造成基期偏高，使今年1月较去年同期下滑，但本季营运走势仍将逐月升温，预期第2季营收年增可望重返双位数，下半年亦有机会维持类似成长节奏，全年呈「倒吃甘蔗」走势。 聚阳表示，第1季出货量年减幅估落在3%至5%，主因去年同期并无关税干扰、基期偏高；同时，去年同期因前年底订单递延至元月出货，使今年首季营收表现相对受压。不过，受惠产品组合优化，尤其世界杯与运动盘比重提升，使以美元计价的平均单价（ASP）较去年同期提高逾1%。整体而言，公司预期2月营收将优于1月，3月在世足相关订单出货带动下，表现亦可望再优于2月。 运动盘仍为今年成长主轴。聚阳估第1季运动盘占比约53%至54%，较去年同期小幅提升，并预期3月受世界杯商品放量带动，单月运动盘比重有望接近六成，在世足赛订单持续出货下，有助支撑第2季营收年增回到双位数水准。公司并透露，前三大主力客户需求回温明显，预期第2季均能恢复正成长，带动成长动能呈现「全面性」回升。 在产能布局方面，聚阳产能重心持续由越南转向印尼，调整速度快于原先规画。公司指出，去年上半年印能和越南产能还相当各约四成，但年底印尼产能占比已达42%至43%，越南则下滑至约37%，越南部分老旧产线已策略性淘汰。 聚阳强调，印尼将是今年上半年扩产主力，目前当地员工约1.2万至1.3万人，将依订单结构与技术需求调整，呈逐步增加趋势；孟加拉则为全年布局重心，扩线进度将视客户下单状况而定。 针对下半年展望，聚阳表示，全球变数仍多，包括美国政策调整与通膨压力等，虽然客户给出正面预期，但公司不敢太过乐观，预计农历年后对下半年的局势将更明朗。 在需求端，聚阳指出，上班服与运动服为今年成长较明确的两大品类，其中美国大型企业推动员工返办公，带动上班服出现结构性需求回补...

台股3日反弹大涨，在高价股大涨、台积电（2330）、联发科（2454）等权值股走强带动下，上涨571.33点，收在32,195.36点，涨幅1.81%，成交量7,949.91亿元。记忆体今持续陷入回档修正，观察成交量前十名中，华邦电（2344）、旺宏（2337）、力积电（6770）、南亚科（2408）都收黑。成交值前十名中，南亚科挤下台积电，为成交值第一。而收黑的记忆体股中，外资最青睐力积电，买超逾6,000张。 以成交量来看，个股仅元晶（6443）上涨超过半根停板，联电（2303）收60.8元，小涨0.16%。记忆体中跌幅最重的为华邦电，也是成交量第一名，第二名旺宏小跌0.35%，收84.5元，最为抗跌。南亚科下跌逾5%，力积电跌逾4%。 成交值部分，南亚科、华邦电分别位居第一和第二名，台积电落在第三名，而群联（8299）、旺宏居第四、第五名，前五名中有四名为记忆体。群联也是下跌作收，收1,990元，跌幅7.23%。 外资今买超72.68亿元，在台股大涨下买超不多，但观察今日外资买卖超，记忆体族群中买超力积电最多，买超6,843张，其次为力成（6239），买超2,116张。但卖超旺宏12,993张、华邦电11,912张，晶豪科（3006）4,118张。 力积电营运有望脱胎换骨 力积电逐步淡出低毛利订单，聚焦高毛利与AI相关应用，业界指出，力积电以18亿美元出售铜锣厂予美光，并获美光预约高频宽记忆体（HBM）后段晶圆制造产能，使得力积电明确调整方向，营运有望脱胎换骨。 美光日前说明，将协助力积电精进现有利基型DRAM制程技术，业界解读，这似代表美光将把20奈米以下的DRAM制程技术移转给力积电，透过美光支援设备、技术，有望排除力积电制程障碍，以最快的速度切入20奈米以下技术。 力积电也积极布局Wafer-on-Wafer（WoW）3D堆叠技术，专注于记忆体与逻辑...

半导体通路商擎亚（8096）应主管机关要求，于今日公告去年12月每股纯益为0.19元。 擎亚是三星在台湾的代理商之一，去年有HBM相关上百亿元订单挹注，全年合并营收为346.95亿元，年增22.8％，为历史次高表现。去年12月归属母公司业主净利为2,800万元，年减74％，每股纯益为0.19元。 不过上述订单后来受到美国出口管制法规影响，今年已不会再有相关助益，惟近期传出擎亚另接获台系晶圆代工大厂上百亿元的记忆体大订单，以供应其自用资料中心所需。擎亚已从去年12月开始出货给相关组装厂，将从本月开始放量。 外界预期，上述台系晶圆代工厂客户给的大单，不只可以弥补擎亚先前HBM订单已受法规限制所出现的缺口，甚至可带动其今年业绩进一步成长，目标朝成长双位数百分比迈进。 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});...

半导体通路商擎亚（8096）遭列注意股票，昨（3）日应主管机关要求，公告自结去年12月归属母公司业主净利2,800万元，年减74％，每股纯益0.19元。 擎亚是三星在台湾的代理商之一，去年有高频宽记忆体（HBM）相关上百亿元订单挹注，2025年全年合并营收346.95亿元，创历史次高，年增22.8％。 惟上述HBM订单后来受到美国出口管制法规影响，今年已不会再有相关助益，近期则传出擎亚另接获台系晶圆代工大厂上百亿元记忆体大订单，以供应其自用资料中心所需，擎亚已从去年12月开始出货给相关组装厂，将从本月开始放量。 光通讯厂上诠（3363）遭列注意股票，昨（3）日应主管机关要求，公布自结去年12月税前盈余1,700万元，归属母公司税后净利1,300万元，每股纯益0.13元，摆脱去年同期亏损状况。 上诠先前已公布自结去年10月与去年11月获利，加计12月自结数，去年第4季归属母公司税后净损2,300万元，每股净损0.21元。 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});...

文／杨育华分析师 美股四大指数通通下跌台指期夜盘也跌 363 点，是和联准会新任主席凯文 · 华许过去偏鹰的言论有关吗? 我认为并不是因为美国总统一公布这个消息，台指期夜盘是往上拉的从原本跌 300 多点还一度翻红上涨，我认为市场还是在担心美国和伊朗的冲突已进入高度紧张的临界点，这也是让大盘上周四、上周五大跌的原因，进入 2 月第一周我认为权值股的压力还是会比较重，这也是我上周四 1/29 先把联发科在 1790 元获利 55% 出场的原因之一，其余的原因看 1/30 上周五 YouTube 节目有完整说明，以及台积电、台达电、鸿海、广达、纬创、纬颖等权值股本周的买、卖点分享!! 而中小型AI尤其是记忆体族群还是会走自己的路，但不要忘了【买、卖节奏】记得类股会良性轮动，记忆体从晶粒制造、模组、通路、设计、封测加起来约 30 档股票，不会齐涨齐跌先发动会先休息原本在休息的会落后补涨跟上，上周五 1/30 光晶粒制造这一组就很明显，善用这种特性利用【关键一条线】去找还没有发动的记忆体，利用【10MA 正乖离】过热时可以先卖一趟，这样可以把【风险降到最低获利空间放到最大】 最后，我认为记忆体族群本周的震荡、洗盘、上下洗刷还是会大，不要被洗出去、被吓出去，今天反而会是个加码机会想一想上周五 1/30 的走势你就会懂了。 ※本公司所推荐分析之个别有价证券 ※无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利 ※投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险...