茅台價格，繼續下跌。
10月28日，53度500ml飛天茅台散瓶批發價首次跌破1700元/瓶，報1690元。截至11月4日，批發參考價為1640元/瓶。
而一些電商，如拼多多平台上，「百億補貼」後飛天茅台的價格，已下探至1590元/瓶。
要知道，市場需求的高峰期，飛天茅台的渠道價曾高達3000元/瓶。即便年初，也達到每瓶2330元/瓶。
此後，一路開啟了下行趨勢。
這相當於，一年時間裡，批發價直接縮水了22％。
3年前，幾乎沒有人會想到這樣的劇情。
而一瓶茅台酒的出廠價是1169元，建議零售價是1499元。但是，除了茅台酒廠或者線上直營促銷時，偶爾可以買到幾瓶，任何一個經銷商專櫃都不會以這個價格出貨。
通俗地說，茅台經銷商賣一瓶酒，成本可遠不止從酒廠拿貨的那個價格。這就好比你自己做小生意，除了要付商品的進貨錢，還得算上店面的租金、給員工發的工資、運貨的油費，以及壓在本錢上一時半會兒收不回來的利息。
而當市場售價接近1700元時，很多經銷商就已經沒有利潤，甚至虧本了。
曾經一瓶難求、靠搶配額的黃牛就能年入百萬的茅台，為什麼突然不香了？
短期的導火索被認為是今年出台的「史上最嚴禁酒令」，明確規定，公務接待的工作餐「不得提供高檔菜肴，不得提供香煙，不上酒」。這一政策影響了高端白酒的核心需求來源，導致市場對茅台的需求預期大幅降低。
尤其是當下，經濟增速放緩，居民消費信心受挫，高凈值人群和普通消費者對高端白酒的購買意願，也逐步降低。一個有趣的現象是，年輕一代（Z世代）更是對烈酒興趣減弱：根據中國食品安全網的報道，Z世代白酒消費佔比不足9%。
其次是，供需徹底反轉，金融屬性破滅了。
茅台曾被民間戲稱為「液體黃金」。
三年前，「茅台酒永遠漲價」幾乎成了全民信仰：2021年，淘寶上15年陳釀的貴州茅台酒的價格在6500元/瓶以上，而早年拿貨時，市場售價則在每瓶400-500塊錢之間。簡單換算，囤茅台15年對應的年化投資回報率高達18%。
甚至，2017—2019年中糧信託還發行了3期合計3.8億「茅台酒投資集合資金信託計劃」，投資者的預期年化回報率在8%～10%之間。
這個經濟繁榮的時間段，能在賺錢屬性上和茅台比肩的只有房子。
所以，多年來，很多人對白酒的炒作同房地產的炒作如出一轍：都是瘋狂地囤貨加槓桿。巨大的囤積庫存，就像一個被吹得巨大的氣球，裡面裝滿了過去因投機和炒作而產生的「虛假繁榮」。而茅台近年產能依然持續擴張，2025年總產能達7.66萬噸（約1.63億瓶）。
當社會心態變得相對保守，在絕對的「沒錢」面前，茅台的金融屬性，自然綳不住了。
歸根結底，茅台價格下跌本質上是市場供需關係調整的結果，只是很多人，在這個過程中，迎來了崩塌。