美国与以色列联手空袭伊朗后，中东冲突迅速升级，全球油市剧烈震荡。根据CNBC报导，美国原油期货周日晚间大涨逾7%，至每桶72.11美元；英国金融时报指出，亚洲周一开盘时布兰特原油一度飙涨13%至82美元，创七个月新高（上周五收72.48美元）。
冲突规模超出市场原先预期。美以攻击逾千个目标，并造成伊朗最高领袖哈米尼与多名高层丧生。伊朗随即对以色列及波湾邻国发动报复，并在荷姆兹海峡及周边攻击三艘油轮。川普表示军事行动将持续至目标达成，同时称伊朗希望谈判，为局势降温留下空间。
该水道承载全球约20%石油与液化天然气运输。彭博与CNBC引述多家机构指出，油轮航运几近停摆，船只在海峡外聚集观望。Rystad Energy表示，航商基于安全考量采取预防措施，交通实质暂停。
瑞银（UBS）由Henri Patricot领军的分析师在周日报告指出，海峡航运恢复速度与伊朗报复规模，将是未来数日油价关键变数。
各机构对价格情境的预测出现分歧。巴克莱认为，在供应中断威胁下，布兰特可能升至每桶100美元。Lipow Oil Associates总裁Andy Lipow表示，最坏情境是伊朗攻击沙乌地石油设施并全面封锁海峡，油价将再涨10至20美元，机率约33%。瑞银则警告，若出现实质供应中断，布兰特现货价可能突破120美元。
彭博经济预测提出三种路径：若战事未波及石油设施且海峡维持通行，布兰特可能徘徊在80美元附近；若达成停火并消退地缘风险溢价，油价可回落至约65美元；但若海峡实质关闭，价格可能升至108美元（低于瑞银120美元推估）。
供需杠杆放大波动。彭博指出，经验法则显示供应减少1%，油价约涨4%。伊朗占全球供应约5%，若全面停产，理论上推升约20%。若20%全球供应受海峡影响，价格可能上涨约80%，对应108美元情境。OPEC+虽宣布小幅增产约0.2%，但难以抵销极端冲击。
油价上涨将产生明显分配效果。收入将自石油进口国转向出口国。美国受页岩革命影响，已由进口国转为出口国，成长拖累小于过去，但燃料成本上升仍压缩消费者可支配所得。对联准会而言，是否回应取决于通膨预期是否失控。
主要受益者包括远离战区的俄罗斯、加拿大与挪威。中国、欧洲与印度等主要进口国则面临成长放缓与通膨升温压力。对中东产油国而言，若油价飙升源于自身供应中断，将形成经济与安全的双重冲击。
多名分析师与交易员预期，美国可能采取行动确保航运恢复。川普多次要求油价下跌，若燃料通膨升温，将增加政府加快结束冲突的压力。外交政策研究所（FPRI）总裁Aaron Stein指出，若海运长期受阻，华府可能被迫考虑空袭以外手段，例如海军护航。