全球减重与糖尿病药物的需求迅速增加，正在推升制药业的获利，但一项最新研究警告，这股高度集中于少数产品的成长动能，恐形成类似「泡沫效应」，让整个产业面临潜在风险。
对Wegovy和Zepbound等药物的需求，推动研发报酬率攀抵多年来新高，但顾问机构Deloitte 4日发布的报告指出，这个现象掩盖了此产业其他领域所面临的压力。
全球前20大药厂的研发投报率已连续第三年上升，在2025年达到7%。然而，这项成长几乎完全来自少数几项高预期收益的药物，尤其是所谓的GLP-1（类升糖素胜肽-1）相关疗法。
Deloitte报告指出，减重药物16年来首度超越肿瘤治疗法，成为后期产品价值的最大贡献来源，显示产业重心正在快速转移，同时也增加了企业遭受特定治疗领域冲击的风险。
与减重与糖尿病有关的药物，预计将占2025年后期研发产品商业收入的38%；若排除GLP-1与GIP（葡萄糖依赖性胰岛素促进胜肽）等相关产品，整体产业的研发报酬率将从2024年的3.8%下滑至2.9%，显示其他领域的表现相对疲弱。
报告进一步分析，肥胖症药物目前约占后期研发产品预测销售总额的25%，相比之下，肿瘤药物已降至20%。减重药在2022年时仅占整体价值的1%，这种爆发式增长虽带动了整体成长，但也使风险更加集中。
Deloitte报告指出，仅54种超级重磅药物（仅占后期研发药物总数的9%）预计将贡献约70%的风险调整后高峰销售额，这意味著产业高度依赖少数产品，一旦这些关键药物面临竞争、政策或安全性问题，整体报酬率可能大幅波动。
Deloitte的生命科学与医疗保健合伙人隆特（Hanno Ronte）在接受CNBC的Squawk Box Europe节目访问时表示：「这是一个泡沫，因为过度集中。」他指出，虽然依赖重磅药物并非新现象，但目前集中程度前所未见，形成高风险高报酬的市场环境。
专家指出，当前市场正处于一波技术浪潮之中，吸引大量投资与竞争者涌入。然而，随著参与者增多，市场空间也将变得拥挤。未来制药公司将面临关键抉择：持续加码这个热门领域、或是寻找下一个具潜力的科学突破。