美国通膨居高不下致使联准会（Fed）迟迟无法确认降息时点，但一项最新研究报告指出，最近几月推升核心个人消费支出（PCE）物价指数的重要因素，竟然是过去长期处于跌价状态的「电脑软体与配件」，这个类别的贡献度至少有四分之一、甚至超过一半，原因可能是统计方法造成的高估，而非真正的物价上涨。
这份由Fed理事米伦（Stephen Miran）、研究与统计部门首席经济学家巴尔巴利诺（Alessandro Barbarino），以及货币与金融市场分析部门首席经济学家戴尔克斯（Anthony M. Diercks）共同撰写的报告发现，在2025年11月至2026年3月期间，此类别价格指数出现前所未见的飙涨，不仅成为核心商品通膨的主要推手，甚至可能因统计方法失真而高估实际通膨压力。
在美国商务部经济分析局（BEA）所编制的核心PCE中，电脑软体与配件仅占核心PCE比重约1.2%，表面上并不足以左右整体通膨走势，但在去年11月至今年3月间，此类别价格年增幅高达73.1%，创有纪录以来最高。该研究并指出，在这四个月期间美国核心PCE年增率为4.4%，若排除软体类别，这项通膨率将下降约0.66个百分点。
如果检视PCE物价指数的核心商品部分，影响则更显著。在这段期间核心商品PCE年增率为5.5%，由于软体与配件占核心商品比重达5.1%，相当于贡献了约2.8个百分点涨幅，贡献度超过了一半。但若扣除该项目，核心商品通膨率将从5.5%陡降至2.7%，这意味著近期商品通膨升温，有很大程度可能来自此类别价格的不寻常波动。
米伦等三人的报告特别强调，此次价格飙升之所以引发质疑，是因为完全违背过去25年的长期趋势。数据显示，自2000年以来，电脑软体与配件价格平均年减约5.3%，原因包括软体从实体光碟转向数位下载、生产与配送成本大幅下降、全球外包降低开发成本、免费或广告支援软体竞争激烈，以及云端服务降低使用门槛。
但从2025年11月开始，此类别价格指数突然急速上升，年增幅高达73%。米伦等人的研究认为，很难完全用市场供需因素来解释如此剧烈的变化，可能是统计方法本身出了问题。
研究报告发现，第一个问题是PCE与消费者物价指数（CPI）统计范围根本不同，最大的统计偏误来自两者分类内容不一致。PCE价格指数虽由BEA编制，但许多价格资料直接引用劳工统计局（BLS）的CPI数据，问题在于这两个机构定义的「电脑软体及配件」其实不是指同一件事。
PCE涵盖内容主要包含软体出版商产品、云端资料处理服务及主机代管服务，本质上都是数位服务；CPI涵盖内容除软体外，还包含随身碟、空白DVD、空白CD及储存媒体。换言之，实体储存设备价格变化被纳入软体价格统计，再被BEA拿去计算PCE。
米伦等人的研究认为，这是一种「分类错配」。由于PCE实际上不包含这些产品，却引用了含有储存设备价格的CPI指数，因而造成通膨被高估。他们估计，在修正这项错配问题后，就能让软体类别对核心商品PCE的贡献下降约25%。
第二个问题是AI让软体品质大幅提升。研究认为，更大的统计挑战来自AI时代的品质调整问题。传统CPI统计有一项重要假设：如果产品品质提高，价格上涨不应完全视为通膨。举例来说，一台效能翻倍的电脑价格上涨10%，实际上可能代表价格下降而非上升，但目前软体统计并未对AI功能进行明确品质调整，可能导致官方高估实际价格。
若修正统计方式 核心通膨可能明显下降。研究模拟不同调整方案后发现，若仅修正PCE与CPI的分类错配问题，核心PCE年增率将从4.38%降至4.22%，影响有限；但若同时考虑AI品质提升因素，差异就相当明显。
研究估计，软体与配件类别涨幅可由73.1%降至约22%，核心商品PCE通膨将从5.47%降至3.68%，降幅超过1.75个百分点，核心PCE则可下降近0.5个百分点。若采取更积极的品质调整假设，通膨甚至可能更低。研究最后指出，AI时代可能迫使统计机构重新思考通膨计算方式。