人工智慧（AI）公司需钱孔急，正炒热可转换债券市场，因为这种债券若市况一帆风顺的话，可让投资人兼得鱼与熊掌：既获致债券的相对稳定性，也有机会趁股价飙高大赚一笔。
根据Dealogic追溯至1995年的数据，2026年迄今，美国上市公司合计已发行总值约540亿美元的可转债，比去年同期激增43%，也是新冠肺炎疫情以来同时期最高发行量。持有可转换债券的投资人，可在股价涨到预先指定的价格时，选择把持有的债券转换成股票。
银行员和投资人预期，可转换债券热潮可望延烧，得力于布建AI基础设施的投资热潮方兴未艾，以及对晶片的需求似无止尽。
Calamos投资公司基金经理人怀索基说：「对成长型企业的发债者而言，可转换债券是成长型资本，而我想不出有什么成长机会能胜过AI。」
对AI公司来说，可转换市场之所以吸引人，是因为提供一种以低廉成本筹募资本的管道，许多发债公司支付低达0%的票面利率。这么低的票息仍有投资人愿意接受，因为相形之下，AI股票波动太剧烈了，所以能择时把债券兑换成股票就很吸引人。
投资人对AI相关资产贪得无餍，导致可转债近来投资绩效超越许多传统股票和债券指数。ICE美银美国可转债指数今年来（截至16日收盘为止）涨幅逾20%，就完胜选股更广的大盘指数，例如同时期标普500指数涨10%，科技股为主的那斯达克综合指数涨13%。
发债条件这么优，促使AI公司踊跃发行可转债，有些发行者几乎无须付任何票息。例如，网路安全暨云端运算服务商Akamai科技公司，最近就发行35亿美元的零票息可转换优先债券，2030年到期债券的可转换价格订在每股201.41美元，2032年到期的订在190.81美元，分别比5月19日收盘股价141.34美元溢价42.5%和35%。
Akamai财务长麦高万说：「可转债市场对我们非常有利。目前为止，每回需要筹资，这对我们来说一直是最有效率也最便宜的选项。」
规模较大的企业有时会避免发行这类债券，原因是可能导致已流通在外的股票价值遭到稀释，触怒股票投资人。但许多公司正打铁趁热，趁公司股价随AI热潮涨到历史颠峰附近时顺势发行可转债。
与此同时，信用利差（公司债殖利率高于美国公债殖利率的差距），也接近十年来低点。由于持有公司债的风险较高，投资人要求相应的风险溢酬。
美银全球可转债策略主管杨渥斯指出，此刻发行可转债提供发行公司三大好处：股价高、信用利差收敛，且有有利的股价波动因素支撑。
不过，投资人若想在可转债市场淘金，也面临一些风险。万一投资人对AI论述失去信心，市况可能大幅翻转。地缘政治震撼或总体经济事件来袭，也可能造成信用利差急遽扩大，推升发行成本并打击投资需求。