从南韩到美国，投资人极度热中于透过融资借款与杠杆型基金来放大股票报酬。这对股市而言，或许是个危险讯号。
美国媒体引述美国金融业监管局（FINRA）数据，在5月，美国投资人向券商借钱买证券的融资余额较去年同期暴增54%，达1.4兆美元高。同时，可将标的股票每日涨跌幅放大两倍或三倍的高风险杠杆型ETF也正快速成长，与它们相关的选择权交易同样日益热络。
在南韩，大量杠杆引发的风险上周浮现，此前急于杠杆加码半导体股的投资人充斥股市，结果韩股剧烈震荡，触发熔断机制。随著悲观情绪蔓延至美股、冲击AI相关股票，一群投资人与分析师开始警告，美国市场杠杆累积程度同样令人担忧。
Nationwide投资管理部门首席市场策略师哈克特表示：「有人抱著买乐透的心态，用融资去买杠杆ETF的选择权，等于堆叠三层或四层杠杆。」
从避险基金到线上券商Robinhood的年轻散户，今年都大举涌入杠杆ETF。根据FactSet资料，3月30日至6月3日期间，这类基金的资产规模几乎翻倍，达到创纪录的2,200亿美元。
最受欢迎的杠杆基金产品主要追踪科技股、半导体股指数，及特斯拉、辉达和近期上市的SpaceX等个股。
随投资人涌入大型科技股，这类杠杆型ETF吸引力显而易见：既然单一股票杠杆ETF能提供两倍曝险，为何只持有马斯克的SpaceX股票？又例如美光暴涨300%的晶片行情固然惊人，但Direxion三倍做多半导体ETF自3月底至6月底却飙升约700%，看来更加诱人。
不过，买进杠杆基金的风险同样显著：若标的股票下跌30%，连动的杠杆型ETF可能暴跌90%。举例来说，在6月5日，热门的三倍杠杆半导体ETF单日暴跌31%，跌幅是其追踪指数的三倍。但华尔街认为，更大的问题正在浮现：这些基金以及其他形式的杠杆，不仅影响投资人本身，也开始改变个别股票的交易行为。
Barclays分析师估计，为了因应大量新资金流入，杠杆基金自3月底来已买进约3,000亿美元与个股及指数连动的衍生性商品。这些买盘又进一步刺激造市商买进现股，以避险他们所发行衍生性商品的曝险部位。
然而，一旦股价下跌，杠杆基金资产缩水，就不得不降低持股曝险；而这又可能进一步压低股价。如果这些部位必须在短时间内被迫平仓，这种循环有可能迅速演变成一波沉重的抛售。