日圆兑美元汇率跌至近40年来新低，引发市场高度关注日本政府是否将再次出手干预汇市。分析师指出，日本若为支撑日圆而动用庞大外汇存底，可能出售大量的美国公债，恐将冲击全球规模最大的美国债券市场。
在美日利差持续扩大的压力下，日圆1日一度跌至162.8日圆兑1美元。尽管日本财务大臣片山皋月表示，政府已准备好随时对汇率过度波动采取「适当行动」，但市场认为，若日本干预汇市，除了影响日圆走势外，更值得观察的是其外汇存底中规模庞大的美元资产，包括抛售美国公债在内。
日本是美国公债的最大外国持有人，一旦大规模出售美债换取美元，再投入市场买进日圆，恐对美国公债殖利率及全球金融市场造成连锁反应。
荷兰国际集团（ING）全球市场主管特纳（Chris Turner）说，日本若干预外汇，本质上就是出售部分外币资产。日本财务省最新公布的资料显示，今年5月持有的海外证券金额减少约750亿美元，研判部分资金已用于先前支撑日圆的干预行动，包括出售美国公债在内。特纳认为，美国7月4日国庆假期可能是日本干预汇市的有利时机，因为市场交投较清淡。
金融顾问公司deVere Group执行长格林（Nigel Green）表示，投资人真正应关注的并非日本是否干预，而是资金来源。如果日本长时间持续支撑日圆，可能大举变卖美债，将为美国债市带来新风险。
市场分析普遍认为，只要美日利差未明显缩小，单靠政府进场干预恐怕难以扭转日圆颓势。Pepperstone研究主管韦斯顿（Chris Weston）指出，目前美元走强已不只是由利差交易推动，还有追逐市场趋势的资金，持续建立美元多头部位。如果美国的利率预期与全球风险偏好未发生重大改变、或是主要国家没有联手干预，日圆将难以扭转兑美元走弱的格局。