联准会(Fed)理事沃勒加入主席华许的行列,主张改革美国央行和投资人的沟通方式。
沃勒警告,决策官员在新冠肺炎疫情期间承诺维持极低的借贷成本,是酿成这一世代最严重通膨的因素之一。沃勒说,所谓「前瞻指引」──也就是央行官员藉承诺未来政策行动,有效控制较长天期借贷成本──在 2020年和2021 年「束缚」了 Fed 的决策,导致升息抗通膨的时机出现「不必要」的延误。
沃勒先前曾质疑,Fed 疫情后的政策指引,是否给予决策官员足够弹性。他在 Fed 理事会颇有分量,他周一这番谈话,接续主席华许上月宣布计划改革沟通策略之后。华许 5月接替鲍尔出任 Fed 主席,他过去即主张,前瞻指引已「加重」Fed 的政策错误。
2022 年,通膨率涨破 7%,是 Fed 2%目标的三倍多。当时供应链瓶颈加上宽松财政和货币政策,共同造成 1980 年代以来最严重的一波物价压力。
沃勒周一在罗马发表的预拟讲稿中说,即使通膨迅速涨破 2%,失业率也快速下降,Fed 当时将利率维持在近零水准的承诺「丝毫未变」。
华许 6 月宣布成立工作小组,重新检讨美国央行向市场和大众沟通政策决定的方式。相关结果预定在 2026 年底前公布。
不过,沃勒周一也说,Fed 必须就如何因应经济情势提供某种形式的指引,因为这有助于降低不确定性,并为市场和大众带来更好的结果。
他并指出,前瞻指引有时确实有助于「加快」央行政策立场的传输。Fed 最终在 2021 年 9 月放弃维持借贷成本不变的承诺,并暗示会升息时,投资人立即推高美国政府2年期举债的殖利率。