费城半导体指数从6月22日历史高点回落19%，距离跌幅达20%的熊市门槛只差一步。晶片股为何重挫？以下整理六大原因。
获利了结
晶片股今年春季大涨，不少利多已反映在股价。自费半6月22日创下历史高点以来，迈威尔（Marvell）股价重挫近40%，但今年累涨仍达121%，显示近期跌势有相当一部分来自涨多后获利了结。
资金转向
市场资金正从AI资本支出受惠股，转向金融、医疗、工业、能源及原物料等类股，削弱晶片股的资金动能。
市场期待过高
台积电单季获利创高、展望稳健，本周股价却下跌约4%。市场更在意AI投资成本与回报，业绩光是好还不够，还须超越极高预期。
降杠杆与强制卖压
摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示，6月开始的去杠杆仍在持续，杠杆型股票ETF、选择权及融资帐户仍有减仓空间。AI领涨股也出现强制卖压，动能交易大幅回落；南韩晶片股尤其剧烈震荡，目前难以判断底部。
记忆体景气恐近高峰
中国大陆记忆体晶片厂崛起，市场担心全球记忆体涨价潮降温，业者获利成长难再加速。贝恩资本出售铠侠持股，也被部分投资人视为景气与股价涨势接近高峰的讯号。
利率与油价增添压力
通膨仍有黏性，美伊冲突又推升油价，联准会紧缩风险尚未消失。实质利率维持高档，尤其不利估值高、仰赖未来成长的晶片股。
不过，晶片业基本面未明显转坏，股价也仍有支撑，原因包括：
AI需求与获利仍强
台积电与艾司摩尔（ASML）业绩显示，AI资料中心建设仍在扩大。市场预估，第2季半导体及相关设备业获利年增131%，远高于标普500整体的23.6%。
经济与通膨数据支撑
消费与就业数据显示，美国经济成长并非只靠AI投资；CPI与PPI偏温和，也暂时减轻通膨及升息疑虑。
剧烈修正并不罕见
过去10年，费半指数曾6次下跌至少20%、31次下跌至少10%，同期标普500分别只有2次及8次。嘉信理财Kevin Gordon认为，这波跌势尚非严重警讯，晶片股热潮也可能迅速回归。
铠侠正是晶片股多空拉锯的缩影。该股今年一度暴涨逾600%，如今已较6月高点下跌52%，市值蒸发至少30兆日圆。但AI记忆体需求仍在，分析师预估未来一年潜在报酬率约118%，10月东证股价指数（TOPIX）调整也可能带来被动买盘，显示晶片股长期仍有利多，短期恐持续震荡。