AI重点
- 台积电亮眼财报未带动法说行情，反引发晶片股卖压。
- 市场担忧资本支出增加、毛利率压力与AI概念股估值偏高。
- 多家外资仍看好台积电后市，认为AI需求与产能优势未变。
台积电强劲的上季财报并未掀起法说会行情，反而加剧投资人忧虑，亚洲晶片类股卖压17日盘中加重，日股崩跌逾3,000点，台股重挫逾2,000点。分析师指出，个中原因包括市场忧心台积电支出提高及对利润前景的负面影响、人工智慧（AI）荣景已致股价偏高、市场资金轮动等。
然而，分析师依然大多正面解读台积电财报，依然看好股价后市。
财报未带动法说会行情 资本支出引发疑虑
台积电财报造成的股价影响，重演三星电子上周亮丽财报反而引发晶片股卖压的情况，且台积电调高今年资本支出，也未如往常般激励供应商股价上涨。
摩根士丹利（大摩）认为，台积电新增的支出部分是因为设备价格的成本通膨、以及新增支出对台积电利润的负面影响，引发一些失望之情。大摩指出，台积电的毛利率符合其保守预测，但却低于市场的高度期待。
其他分析师则指出，台积电在今年来大涨逾50%后，价位偏高，以预估获利计算的本益比约20倍，高逾五年均值的18倍。新加坡老虎证券市场策略师黄佳仁指出，这波卖压可能暗示市场对晶片类股的看法正在改变，质疑未来的成长空间是否足以支撑当前价位。同时，投资人也担心中国大陆扩增产能可能对记忆体晶片价格造成压力。
不过，许多分析师都认为这未必代表「AI交易」终结。龙洲资本投资组合经理人米洛诺夫（Leonid Mironov）认为，艾司摩尔（ASML）和台积电的亮眼财报都未激起市场激情，是因资金至少目前正寻求从晶片股轮动到其他类股，「我认为这不是『AI交易的终结」，因为AI是多年过程，只是（市场）无疑在确认（股价的）移动步调」。
AI 长线需求未变 分析师维持正向看法
Wedbush分析师指出，虽然台积电上季营收仅略高于先前预期，毛利率预测也远高于Wedbush的预估，因而看好下半年和全年展望将更强，再加上台积电似乎多年后才会遭遇竞争风险，「我们认为没有理由改变我们对台积电的建设性看法」。Wedbush给予台积电「优于大盘」评级。
Pepperstone集团策略师吴迪琳指出，AI需求的结构性论据始终未改变，「台积电在所有重要领域的数字表现都很强劲」，她认为当前市况为「部位、价位以及一些实质但不致命的忧虑，冲击期待完美（财报）的市场」。
摩根大通（小摩）表示，台积电近期的毛利率可能已低于一些投资人的高度期待，但随著N2制程成本的影响持续减轻、营运效率提高、及产能利用率持续居高不下，仍看好毛利率将缓步走扬，近期投资人将继续热议AI投资周期能持续多久，超大规模云端业者（hyperscalers）在财报季公布的2027年支出展望，将牵动台积电股价。
瑞银则指出，台积电加强承诺扩张台湾与美国的产能，应能向客户保证未来的供应展望，并且安抚正寻求从英特尔和三星电子获得产能支持的客户。