带动今年股市飙涨的晶片类股本周惨跌，从首尔到矽谷的投资人开始质疑，人工智慧（AI）热潮是否出现过度杠杆，且有涨过头的现象。
华尔街日报指出，美股今天持续走跌，晶片股的抛售潮又加剧卖压，拖累以科技股为主的那斯达克指数下跌1.4%，标普500指数也下跌1%。
中国新创公司「月之暗面」（Moonshot AI）发表最新AI模型Kimi K3，号称性能已追上美国一些最先进AI模型，进一步加深投资人对人工智慧庞大资本支出是否值得的忧虑，也导致英特尔（Intel）、应用材料（Applied Materials）和超微（AMD）等股价走低。
路透社报导，从亚洲到欧洲的投资人纷纷减持受AI影响的股票，以及今年大多时候推升投资组合报酬的所谓动能股。
费城半导体指数今天下跌1.6%，本周累计挫跌约10%，创下一年多来最大单周跌幅。费城半导体指数今天收盘时，较6月底创下的历史高点下挫逾20%，确认费城半导体指数已进入熊市。
BRI财富管理（BRI Wealth Management）投资主管梅多斯（Toni Meadows）说：「这次回档反映获利了结，以及外界放大检视AI资本支出的可持续性。半导体类股的估值先前已把近乎完美的需求反映进去，这个产业过去具有景气循环特性，因此在经历如此快速上涨后，相关类股容易在某个时间点面临修正。」
费城半导体指数今年以来的涨幅仍超过60%。
印第安纳州地平线投资服务（Horizon InvestmentServices）执行长卡尔森（Chuck Carlson）说：「
我认为这跟基本面没有太大关系，主要只是投资组合的重新调整，以及一些涨幅过大的股票进行获利了结。」
分析师指出，本月市场剧烈反转有多项原因。
一方面是中国继之前的深度求索（DeepSeek）后，又推出一款性能足与矽谷巨头所开发、成本高昂且高度依赖庞大算力系统相抗衡的免费、开源AI模型，再次让外界质疑：整个产业对资料中心的大规模投资热潮是否真的合理。
此外，彭博（Bloomberg News）指出，Alphabet旗下的谷歌（Google）在推出功能最强大的旗舰AI模型Gemini 3.5 Pro时程上，已落后预定进度好几个月。
另一方面，科技产业的疲软还引发外界担忧，认为投资人可能过度扩张或处于高度杠杆状态。
投资人自7月初面临剧烈波动：韩国综合股价指数（KOSPI）显示上周已陷入熊市，尽管今年以来涨幅已达到近62%；日本日经225指数17日落入修正区间；而欧洲科技类股在6月创下自2001年以来最大的单季涨幅后，也成为本周表现最差的板块之一。
高盛集团（Goldman Sachs）负责对冲基金的主管帕斯夸里洛（Tony Pasquariello）在写给客户的报告中指出，市场各处可见杠杆累积的现象，从散户融资金额增加、杠杆型ETF的资产管理规模成长，以及短天期选择权的交易量攀升可见端倪。
为对冲基金提供服务的银行高层表示，通常依赖杠杆放大市场操作以提高回报的大型对冲基金，最近几周减少对顶尖AI基础建设相关个股的曝险部位。
南卡罗来纳州格林伍德资本公司（GreenwoodCapital）投资长陶德（Walter Todd）说：「大家在这些股票的布局过度扩张了。过去几个月，许多人都以为这些股票只会上涨。如果当初他们是借钱买进，现在可能面临被迫追缴保证金的窘境。」