Alphabet首度出现现金流为负，令市场忧心，也让投资人更加关注其他科技巨擘下周公布的财报。随著人工智慧（AI）投资持续飙升，这家全球最赚钱的企业之一也开始承受沉重的财务压力，而市场预期这种情况只会愈来愈严重。
路透社报导，谷歌（Google）母公司Alphabet第2季净现金流减少59亿美元，尽管提供AI算力租赁服务的Google Cloud业务仍创下82%的历史最高成长率。如今，市场预期Alphabet在2026年将额外增加150亿美元资本支出，且公司预告2027年还会进一步提高投资。
这次现金流转负，是AI正重塑科技大厂最明显的迹象之一。过去，这些企业凭借高获利率及庞大现金流，足以支应新业务投资。
如今，随著营运现金流已无法完全支应AI投资需求，这些科技巨擘开始依赖举债及出售股票筹措资金。市场预估，今年大型科技公司AI相关支出将突破7000亿美元。
这也使市场更加聚焦微软（Microsoft）、Meta及亚马逊（Amazon）下周公布的财报。Alphabet股价今天一度下跌约6%，Meta与亚马逊同步下跌约3.5%，微软则大致持平。
投资人担心，其他科技大厂可能会跟进Alphabet，调高资本支出预测，但AI带来的收益却仍赶不上投资增加的速度。
盛宝金融（Saxo Markets）首席投资策略师查纳纳（Charu Chanana）说：「市场风险偏向资本支出进一步增加，尤其是在微软等公司目前面临运算容量不足的情况下…但投资人将愈来愈关注，企业究竟需要投入多少资金才能维持竞争力，以及AI带来的营收成长是否能超越资本支出、折旧与营运成本的增加。」
分析师预估，Alphabet与亚马逊2026年都将出现现金流转负，而Meta的现金流可能大减95.7%至仅剩18.5亿美元。
至于微软，本会计年度（截至明年6月底）现金流预测为253.9亿美元，不到上个会计年度所预估587.4亿美元的半数。
Google Cloud近几季成长速度持续超越规模更大的竞争对手，显示其可能正逐步抢占市占率，这也为亚马逊与微软带来更大的竞争压力。
在Alphabet公布财报后，至少20家券商上修目标价，中位数目标价提高至430美元。
分析师预估，美国最大云端服务商亚马逊云端服务（AWS）本季营收将成长31.04%，优于上季的28.4%。
另一方面，微软Azure云端业务预估成长39.98%，大致与今年1至3月季度约40%的成长率持平。
不过，这样的成长幅度可能仍无法满足市场期待，导致进一步拖累微软股价。今年以来，微软股价累跌近两成，是「科技七雄」表现最差的股票。
线上券商eToro全球市场策略师艾科纳（LaleAkoner）表示：「随著运算资源愈来愈容易取得、AI模型成本持续下降，云端算力将愈来愈像一种可互相替代的商品。这可能迫使服务供应商投入更多资本，却只能接受更低的投资报酬率。」