市场热议人工智慧（AI）投资热潮是否可能走向泡沫化，渣打银今天分析，从企业获利能力观察，盈余正推动美国科技产业表现领先，与1990年代网路泡沫的情境不同；防御性资产方面则上调黄金今年底目标价至每盎司5350美元。
渣打银行今天举办2026年全球市场展望记者会，由渣打银行财富方案全球首席投资总监布思哲（SteveBrice）、渣打银行财富管理处投资策略部主管刘家豪分享市场观察。
布思哲表示，近期市场对于股市是否出现泡沫的讨论升温，主要聚焦于AI题材带动的资产价格快速上涨，但从隐含杠杆水准、投资规模相对于整体经济的比重，以及企业获利能力观察，目前情况与2008年金融危机前并不相同，亦与1990年代末期网路泡沫存在结构性差异。
布思哲认为，市场距离全面泡沫仍有一段距离，全球经济在今年初仍具韧性。根据渣打银简报，美国经济有60%机率将走向「软著陆」，25%机率可能走向「不著陆」，意即经济表现优于预期，高于走向「硬著陆」的15%机率。在软著陆情境中，标普500指数在12个月间的目标水平为7800点。
渣打银预测，年底前联邦基金利率将累计调降75个基点至3%水准，有助于缓解企业融资压力，更可望为市场注入资金活水，推动消费与投资动能重回长期成长轨道。
布思哲说明，这主要基于3个因素，首先是美国就业市场出现放缓迹象，联准会由关注通膨转向国内经济成长；近期公布的通膨数据也显示，关税对通膨率的影响并没有外界想像这么严重，影响幅度相对可控；另在联准会新任主席上任前，联准会可能会避免采取更多行动以维持独立性。
股市方面，布思哲表示，随著AI相关投资持续推动企业盈余成长，预期超大型科技企业的投资今年将显著扩大至5000亿美元，全球股票于今年初仍具支撑，因此维持对全球股市的偏多看法。不过考量部分市场评价已偏高，投资人应避免过度集中於单一市场或题材，并逐步提高跨区域与风格的分散配置，以降低修正风险。
刘家豪补充，若以标普500指数观察，今年企业盈余的成长动能甚至优于去年，显示目前股价上涨并非没有基本面支持，因为企业获益就是支撑基本面的来源。
债市部分，布思哲说，持续看好新兴市场债券的相对吸引力，不论是美元计价或当地货币政府债，皆具备比成熟市场债券更具吸引力的殖利率水准，并有助于在联准会主导的投资环境中分散投资组合风险。相较之下，成熟市场债券的报酬空间可能相对有限，配置价值略显不足。
同时，渣打银上调黄金今年底目标价至每盎司5350美元。布思哲说，黄金仍在防御性资产具备重要角色，尤其全球央行实施储备多元化的持续购金潮、降息循环降低黄金持有成本，以及因应地缘政治风险的避险买盘，皆为金价后续走势带来利多情境。 $(document).ready(function () {nstockStoryStockInfo();});