美国总统川普突然威胁要对欧洲加征关税，引爆一波自新冠肺炎疫情以来数一数二剧烈的跨资产同步抛售潮，让交易员怀疑，此刻还有没有什么「安全资产」可作避险标的。
川普为取得格陵兰，扬言对反对的欧洲八国祭出新关税，顿时触动美国股市、公债、公司债、加密币和新兴市场齐跌。其中，美股标普指数20日（周二）重推2.1%。到周三，川普立场转变，市场随之反弹。
然而，让交易员惊骇的不是行情下跌，而是此情此景近年来一再重演。
在标普500指数单日跌幅至少2%的同一天，主要资产类别也全面下跌的案例，自2020年以来已发生超过20次，本周是第21次–比之前15年的总和还要多。
这情况与去年4月初「解放日关税」掀起的市场动荡类似，演的脚本几乎如出一辙：川普宣布震惊全球的政策，引爆剧烈的卖压，市况随后因川普发夹弯而反弹。但随著这种过程一再重演，投资人却愈来愈不安。
每次引爆市场卖压狂涌的导火线可能不同，这一回除关税外，日本债市也来火上加油，但掀起的效应却令人习以为常。市场压力扩散得更快，冲击更严重，进一步颠覆投资人对持有什么资产最安全的认知。
长久来「股六债四」被视为稳当的投资组合配置，近年来在市场剧烈波动时却老是吃瘪，一再测试投资人的耐性。在20日当天，彭博「股六债四」模型惨跌，跌幅是去年10月以来最大，令人联想起2022年美国通膨猛窜引发的市场动荡。
贝莱得资深基金经理人罗森伯格认为，本周的震撼不只是随华府消息起舞，可能反映更深层的体制转变。他说：「周二市况再度提醒我们，投资人正面临诸多重大挑战，包括集中化和股债相关性消失等问题。所以，我们需要另类形式的分散化。」
自疫情期间以来，股债齐涨齐跌的顾虑加深，反映一些结构性的变化：债券不再是防范股票下跌的可靠避险工具，投资人一窝蜂抢进同样的标的（例如科技股）加剧行情波动，以及全球财政紧绷限缩政策缓冲能力。
在风险性资产盘旋在纪录高档之际，人工智慧（AI）泡沫疑虑和主要国家财政日益恶化，更让投资人忐忑不安。金价过去七周来，有六周上涨，而且近日来迭创新高，正反映这种避险心态。
一些资产管理公司，例如贝莱德，已趁机推出标榜能为投资组合避险的产品，例如追踪趋势（trend-following）的交易，以及因子驱动」（Factor-driven）策略，号称不论市场走向如何都有赚头。其他业者则著重私募股权和不动产，作为分散投资的方法。
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