AI重点
- 外资看好台积电先进制程与AI/HPC需求带动长期成长。
- 法人普遍上修营收、EPS与目标价，毛利率可望维持高档。
- 资本支出、先进封装与海外扩产成等法说五大关注焦点。
台积电（2330）法说在即，外资聚焦五大议题。整体来看，法人看好台积电在先进制程与先进封装享有领导地位。AI 及高效能运算（HPC）需求大，将成为台积电未来多年的结构性成长驱动力。
第一个议题是营收及获利展望。花旗证券指出，台积电在本周的法说上，很可能同步调高今年营收成长目标与长期营收年复合成长率（CAGR）。花旗将台积电目标价从2,875元一口气上调到3,800元，为法人圈中最高，并预估台积电2026-2028年每股税后纯益（EPS）各为106.15元、148.69元、198.42元，毛利率维持67%。
摩根大通证券（小摩）将台积电目标价从2,500元上调到3,100元，将2024–2029 年资料中心AI营收CAGR从59%上修至 69%，高于台积电官方预估的57-59%。台积电第2季毛利率预估为69.5%，从今年下半年到明年上半年，毛利率都可望维持在65-70%的高档区。
二是资本支出。台积电先前预估今年资本支出介于520-560亿美元，摩根士丹利证券（大摩）认为，台积电在法说会上将调高资本支出到560亿美元。小摩上修台积电2026年资本支出到580 亿美元，2027年调高到780 亿美元，2028年为840 亿美元，三年合计约2,190 亿美元，远高于2023–2025年的 1,010 亿美元。
三是先进制程。花旗预估，台积电今年3奈米产能将达每月17万片，到2028 年突破 20 万片。到2028 年，A14、2奈米/A16、3奈米合计月产能达35–40万片。小摩更预估，台积电2028年底3奈米月产能将达24万片。
四是先进封装。花旗预估，台积电CoWoS 产能2027年预计达每月20 万片；系统整合单晶片（SoIC）月产能至2028年扩增到7–8 万片；CoPoS 预计 2029–2030 年量产，初期月产4–5万片。
五是全球据点与产能配置。法人预估，台积电将持续在台湾、美国、日本、德国扩张产能。其中，美国亚利桑那将进展至3奈米，后续导入2奈米/A16；日本厂则预期2028年量产3奈米。