AI重点
- 高盛预期高阶CCL将在第3季季底迎来第二波涨价，幅度约10%-15%。
- AI客户需求强劲推升供给吃紧，带动台光电与台燿毛利率明显扩张。
- 高盛大幅上调两档目标价，台光电至9,500元、台燿至2,860元。
高盛证券在最新释出的「台湾铜箔基板（CCL）产业」报告中指出，继4月高阶CCL进行第一波涨价后，由于AI 客户对获取更多高品质 CCL 供应展现出更强烈的需求与渴望，因此预期第3季季底将二度调价，涨幅约为10%-15%。
随AI需求爆发、两轮涨价效应、及产品组合优化，高盛预期CCL厂毛利率与获利表现将大幅优于市场预期，因而按赞看好，大升台光电（2383）、台燿（6274）目标价至9,500元及2,860元，调幅分别达58.3%、51.5%，均建议「买进」。
关键的AI、高阶CCL 迎毛利率扩张
高盛科技产业分析师王冠诏指出，继 4 月第一波高阶 CCL 涨价后，预期关键的 AI、高阶 CCL 厂商从第2季起至第4季，将迎来强劲的毛利率扩张，季增幅可达二至四个百分点以上，且这股扩张势头下半年可望进一步放大。
其中值得注意的是，厂商毛利率扩张，除因下半年更多的AI专案大举出货，带动产品组合转佳外，更重要的是，第3季季底、第4季季初所启动的第二波高阶CCL涨价潮，预估M7 以上等级的 CCL 价格将进一步季增 10%-15%。
王冠诏根据最新的产业调查与 AI CCL 产业供需测算，预期这次涨价不会遭到客户反弹，除了高阶CCL 将持续成为 AI PCB 供应链的瓶颈外，同时还受到 HVLP4 铜箔和 Low DK 2 玻璃纤维潜在成本上涨所推动。
预期台光电、台燿毛利率比市场共识高
展望第3季，由于受惠新高阶 AI 专案稳健成长，包括 AWS Trainium 3 的 CCL 出货量将季增 50% 以上、辉达（NVIDIA）Vera Rubin 的 CCL 将于 8 月开始量产，且谷歌 GOOGL TPU 的 CCL 也将于 9 月开始出货。
因此王冠诏预期台光电与台燿的毛利率将分别季增 2.4 和 2.4 个百分点，各达 36.5%、32.3%。这将使两家公司的毛利率比市场共识预期高出 3.1 和 3.3 个百分点，并带动第3季的 EPS 比预期分别高出 34% 与 21%。