文／张文赫
南亚正式迈向AI材料新时代
过去市场多将南亚（1303）视为传统塑化股，但随著AI伺服器、高速运算(HPC)与先进封装需求全面爆发，公司营运结构已出现根本性改变。电子材料已成为最重要的获利来源，加上转投资南电、南亚科同步受惠AI浪潮，南亚正逐步转型为兼具电子材料、半导体耗材与AI供应链概念的高成长企业。
近期包括摩根大通及多家国内法人皆大幅上修获利预估，并维持「买进」评等，市场对其价值重估的预期持续升温。
高阶电子材料升级打入辉达供应链
南亚近年积极布局高阶电子材料，涵盖玻纤布、铜箔、铜箔基板(CCL)、环氧树脂等AI伺服器关键材料，其中M9、M10高阶CCL已进入国际大厂认证阶段，被市场视为切入NVIDIA新世代AI平台的重要契机。
目前公司已具备M4至M9等级产品量产能力，并同步推进M10材料开发。随著AI GPU、高速交换器及ABF载板需求快速增加，高毛利产品比重可望持续提升。
法人预估，高阶电子材料营收占比将于2028年突破五成，带动整体产品组合优化与毛利率持续攀升。
电子材料迎来AI供应链全面缺货
全球AI资料中心持续扩建，使玻纤布、Low DK材料、铜箔、CCL、ABF载板及BT载板等关键材料供需持续吃紧。公司亦与日本日东纺合作开发高阶Low DK玻纤材料及T-Glass技术，进一步提升在AI高速传输材料市场的竞争力，预期电子材料将成为未来数年最重要的成长引擎。
电子材料占比持续攀升价值重估
展望后市，AI伺服器、高速运算、先进封装及高频高速材料需求仍将持续成长，南亚高阶电子材料产品线可望逐步放量，带动毛利率与获利能力持续改善。法人预估2026年EPS可望突破12元，2027年进一步挑战17元，电子相关业务占整体获利比重更有机会接近97%，公司营运重心已由传统塑化全面转向电子材料。
整体而言，南亚已不再只是景气循环股，而是兼具AI电子材料、先进封装供应链与转投资双引擎优势的新世代科技材料公司。为公司中长期成长力道的重要指标。
本公司所推荐分析之个别有价证券
无不当之财务利益关系 以往之绩效不保证未来获利
投资人应独立判断 审慎评估并自负投资风险