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大陆液冷巨头英维克20日晚间发布业绩报告，2026年第1季实现营业收入人民币11.75亿元，年增26.03%；净利润为人民币865.76万元，年减81.97%，呈现增收不增利状态，该消息导致21日A股液冷概念股集体走弱。分析认为，在辉达供应商招牌下，市场对该公司盈利预期过高，忽视其他压力与挑战。 英维克是大陆国内唯一实现液冷全链条自研的企业，拥有冷板、CDU、快速接头等核心专利，是大陆唯一获得辉达NPN Tier1认证的液冷供应商，深度绑定GB200、GB300等顶级AI晶片平台。其冷板式液冷在大陆市占率超40%，储能温控全球市占率超35%。 英维克也发布2025年报告，报告期内英维克实现营收人民币60.68亿元，年增32.23%；净利润人民币5.22亿元，年增15.3%。主因数据中心需求快速增长，液冷技术应用持续推进。不过，有观点认为，2025年数据看似稳健增长，实则已暴露隐忧，净利润增速已经远低于营收增速。 对于市场疑虑，英维克21日回应称目前经营正常，公司毛利率出现下滑，主要是调整产品结构。公司部分项目周期比较长，一些应收帐款回款周期也比较长，因此计提了坏帐减值准备。此外，财务费用方面有一些汇兑损失。 作为热门行业液冷巨头，加上切入辉达供应链，引发外界对于英维克首季利润下跌热议，综合市场分析来看，业绩下滑的核心原因集中于三点：一是行业竞争加剧，液冷及传统温控业务价格战导致毛利率大幅下滑；二是为抢占AI市场份额，公司阶段性投入激增；三是传统业务拖累，客车、轨交空调等非核心业务持续低迷，拉低整体盈利水平。 投行花旗称，英维克连续三季业绩不及预期，这表明市场对其的一致盈利预期太高。市场仅关注其为辉达专用集成电路（ASIC）客户供应液冷，但完全忽视了小业务敞口、大陆国内价格竞争加剧以及未来更多新进入者带来的压力。 值得注意的是，截至4月20日收盘，英维克去年大涨...

「从『习郑会』前瞻『川习会』－探讨中共对台政策」座谈会21日举行，与会学者指出，北京在「习郑会」后并非单纯释出善意，而是在过去高压对台效果有限、成本升高后，开始以更有选择性、附带政治条件的方式重建交流管道；同时，军事恫吓与认知操作也未停止。 淡江大学两岸关系研究中心主任张五岳表示，现在的情势与2005年连胡会时期已大不相同。当年美中关系相对稳定，美台关系则较为紧张；如今则是美中自2018年以来陷入结构性矛盾，美台关系反而在经贸、国防与官方互动上较为友好。他指出，北京目前主观上认为，在两岸政治互信不足下，与其和台湾执政者重建互信，不如先与美方明确底线、管控分歧来得容易，因此对北京来说「大两岸」即美中关系，某种程度上比「小两岸」更加关键。 张五岳认为，川习会有4个议题值得留意，包括经贸与关税、科技管制与稀土、投资与采购，以及涉及台湾的军售、高层互访与过境等问题。其中最值得关注的，反而是投资采购与台湾议题之间是否被连动处理。他表示，北京对美方应会同时提出高纲领与低纲领，高纲领如要求美方强调台湾问题属中国内部事务、统一势不可挡；低纲领则较可能聚焦在希望美方以言语与行动明确表态不支持、甚至反对台独。 不过，张五岳也认为，外界不必过度悲观。美中之间的结构性矛盾不可能透过一次川习会就全面解决，若今年4次川习会都能顺利进行，反而代表双方有能力在竞争中管控风险与分歧。他强调，真正可能引爆美中关系的，仍是台海议题。 对于北京在「习郑会」后的盘算，淡江大学外交与国际关系学系助理教授洪耀南分析，主要可分为3个部分：第一是对美、对外的大外宣，要传达「台湾问题是中国内政、且中国可控」；第二是对台压力测试；第三则是对中国内部交代，将此次「习郑会」包装为明年中共21大前的对台政绩。 洪耀南指出，北京并未因与郑丽文见面就放弃武力选项，和平统一仍是主流论述，但武统从未被排除，军事恫吓仍是重要工具。...