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台股本周走势震荡，呈现「短期反弹、中期震荡」格局，昨（20）日虽下跌145点，但全周上涨143点，最终收在33,543点。法人分析，原油价格走向已成为后市最关键变数，以布兰特原油走势进行「三情境」沙盘推演，若油价维持在100~110美元，大盘可能在33,000至35,000点区间震荡。 综合富邦投顾董事长陈奕光、凯基投顾董事长朱晏民、台新投顾总经理黄文清等看法，中东战事愈演愈烈，对台股影响有三大情境。首先，若油价维持在100~110美元，大盘预计在33,000至35,000点区间震荡；其次，油价升至130美元以上，指数区间恐下修至前波低点31,529点至30,000点整数关卡；第三是最糟糕情况，一旦油价飙破150美元，指数需提防回测28,963点起涨点的风险。 布兰特原油价格与台股连动三情境 陈奕光认为，杜拜原油现货价格已突破150美元，远高于布兰特、西德州等原油期货价格，须留意期货价格往上贴近现货。 台股昨上下震荡达609点，终场跌145点收33,543点，成交量放大至1兆元，为3月5日来最大。 法人分析，尽管周三台股一度向上突破3月11日的高点34,218点，但权王台积电（2330）受制于1,950元的高点未突破，两者走势不同步，限制大盘发挥空间；从技术线型来看，5日、10日及月线支撑岌岌可危，昨虽一度上攻月线但未能收复，10日线暂时有守，但盘势已进入盘整期。 外资持续提款，昨卖超403.1亿元，虽然卖压较前日减轻，但3月来累计卖超已突破7,000亿元，达7,205亿元，不仅在一个月内超越去年全年纪录，甚至是历年来仅次于2022年的第二大卖压纪录。若从年初起算，外资卖超5,857亿元，亦可能创下历年第四大纪录。 内资部分，自营商昨卖超101亿元，连二卖，投信则连二卖后转买超10.5亿元。八大公股行库也买超118.22亿元，连续两天护盘逾百亿元，苦撑救台股。...

文／张文赫 AI建厂潮引爆工程需求 随著全球AI浪潮快速扩散，半导体产业资本支出持续扩大，尤其先进制程与AI晶片需求强劲，带动晶圆厂与封装厂大规模建厂计划。在这波AI基础建设浪潮下，厂务系统整合与无尘室工程需求同步爆发，也让工程系统厂商的成长潜力重新受到市场关注。 其中，巨汉（6903）凭借在半导体厂务工程与无尘室整合的深厚经验，逐步成为AI建厂潮的重要受惠者。随著大型晶圆厂与封装厂扩建先进产线，对机电工程、无尘室系统与高阶厂务设备的需求持续攀升，使得巨汉的在手订单规模创下历史新高，营运能见度已延伸至未来两年以上。 在手订单116亿元　营收成长动能强劲 从基本面观察，巨汉目前在手订单已达116亿元，年成长约45%，其中高达80%与AI相关产业有关，预计将于2026年陆续认列。这也意味著公司营收结构已从过去以封测厂为主，转型为「AI基础建设＋先进制程」双引擎模式。此外，公司目前已参与多项大型建厂专案，包括AI资料中心、先进封装厂与半导体设备厂等，未来随著AI投资持续增加，工程需求可望长期维持高档。 BIM技术建立护城河　毛利率维持高档 巨汉在工程系统整合领域的一大核心竞争优势，在于导入3D BIM(Building Information Modeling)建筑资讯模型技术。透过AI建模与碰撞模拟，公司能在施工前完成设计冲突检测，大幅降低施工错误与重工成本。这项技术不仅提升施工效率，也能有效降低5%至10%的隐形成本，使巨汉长期毛利率维持在25%以上，优于多数同业。更重要的是，BIM模式具有高度可复制性，在大型专案增加时可产生规模经济，进一步提升整体获利能力。 AI基础建设需求爆发　长线成长空间可期 展望未来，随著AI资料中心、先进封装与半导体产能持续扩张，对机电系统、散热设备与无尘室工程的需求将长期维持高档。整体而言，巨汉已从传统封测厂工程承包商，成功升级为AI基础建...

文／黄清照 由于美以与伊战争演变成拖延战，因美国想速战速决，伊朗采取拖延战；配合从26395涨到35579面临到13周转折，预估向下修正达5~8周，到上周只修正到3周，且油价还是会受荷姆斯海峡被封闭，使油价居高不下，对全球股市产生负面效应，投资人对高估股逢高一定要做调节，安全买点等至少修正5周或8周或等油价回到85元以下，对本益比稍高的股票才可逢低布局。 但经过两次1500点跌幅，投资人可以很清楚看出货真价实低P/E股，经两次大震荡非理性投资人把低P/E股杀低，使内行人逢低做承接浮额洗的差不多，优质股在震荡拉回就可分批布局，如低估AI贸联、智邦、台燿、台光电、达电、联茂、建准、健鼎、光宝、勤诚、奇鋐、双鸿、神达、纬创、佳必琪、良维、矽格、台星科、欣铨、力成、辛耘、华泰…及本益比偏低且受益涨价被动元件的国巨、立隆、佳邦、兴勤、立敦、信昌电、日电贸、禾伸堂…及富鼎、大中、耿鼎、东阳、联电、环球晶、中美晶、晶技、义隆电、瑞昱…这些会成为强势股。 取得辉达AI伺服器大单优质低P/E股：立隆 立隆2025年本业获利22.90658亿，较2024年的18.74亿、年增22.23%、本业EPS达7.5元，包括业外获利EPS达8.73元表现超乎预期。 立隆产品广泛应用在车用电子、AI伺服器、变频家电、工业设备与5G基站等领域，近年深耕车用(固液混合电容)及AI伺服器市场，公司正式打入辉达GB300供应链，公司表示3~4月开始少量出货，6~7月开始放量，而先前取得GB300订单前，公司已握有AI伺服器相关电力系统等订单(此部分已使2025年业绩大成长)，后续在相关订单加上此次取得的主板订单，业绩具备大成长。 近年积极布局车用电子、尤其在高分子固液混合铝电解电容器(Hybrid)领域拥有领先优势，全球汽车产业历经电动化与自能化的转型浪潮，使立隆更具优势，除成功打入TIER 1车厂供应...

摩根士丹利证券（大摩）最新报告指出，投资旧世代记忆体（Old Memory）必须转向严选（Turning Selective），其中DDR4涨势虽强但动能恐趋缓，而旧世代Flash定价能力逐步回升。因而，大摩按赞旺宏（2337）、爱普*，旺宏更列为「首选」，但对南亚科、华邦电「开枪」，皆下调至「中立」。 大摩科技产业分析师颜志天表示，当前记忆体产业进入分化阶段，市场需重新区分旧世代产品与供应商。相较于DDR4，目前更看好传统Flash的后市表现。虽然DDR4过去一年价格大幅上涨，但随需求转弱，预期2026年下半年定价动能将逐步放缓；反观旧型Flash已逐步重掌定价权，MLC与传统TLC产品的平均售价（ASP）可望于2026年下半年加速上行。 大摩看记忆体台厂 台厂中，大摩将「首选」股转向旺宏、目标价由121元升至202元；维持爱普「优于大盘」评等，目标价由555元升至700元。南亚科与华邦电皆由「优于大盘」下调至「中立」，目标价分别由348元降至298元、由155元降至140元。 颜志天回顾，随产业循环推进，考量旧世代记忆体整体可服务市场（TAM）相对较小，预期本波超级周期持续时间约为九个月至1.5年，略短于主流记忆体循环。 DDR4价格近期走势强劲，颜志天分析，8Gb合约价自2025年2月的1.35美元，到今年2月已升至11.5美元，年增达752%。短期来看，3月报价可望进一步上探17至18美元，但市场已出现部分中小型客户抗拒情绪。 由于涨幅过大，供应商目前似乎开始释出库存调节供需。若2026年第2季价格无法有效站稳18美元以上，预期南亚科将面临获利了结压力。 值得注意的是，传统Flash有望成为下一个DDR4。颜志天预期，MLC与传统TLC NAND在下半年将面临更显著的供给缺口，短缺幅度上看40%。目前全球2GB至64GB容量的NAND产能几近消失，终端...

文／王荣旭 CSIA/CFTA 美股在油价冲击变小之下，连续二天反弹，道琼、S&P500、那斯达克都收红，美国柴油价格已经冲破每加仑5美元，创下2022年以来新高，也是川普上任以来最高，川普更要求盟友护航油轮通过荷莫兹海峡，结果却是盟友纷纷退缩，显示影响力不如以前，整体民调正在走下坡，加上美国下半年迎来期中选举，估计战争不会太持久。 随著记忆体市场迎来强劲的涨价红利，记忆体龙头美光在公布财报前夕大涨4.5%，已经领先创下历史新高，宜鼎（5289）与威刚（3260）近期公布的自结获利数据极其亮眼，单月表现甚至超越过去一整年或一整季的水准，宜鼎2月自结损益显示，单月税后纯益达15.61亿，单月 EPS 来到 16.22元，强劲动能带动股价成功站上千元大关，威刚受惠于DRAM与NAND报价大涨及低价库存效益，1月自结净利为 35.17 亿，单月EPS达11.09元，几乎与去年Q4整季的13.01 元齐平。 十铨（4967）在去年的营运规模迈入新里程碑，全年营收突破200亿大关，写下历史新高。过去以消费性 DDR4 为主的营收结构，已正式转向高单价、高毛利的DDR5 产品，其营收占比已拉升至八成以上。此外，年底受惠于大客户专案出货与品牌通路拉货动能，单月营收一度翻倍成长，显示十铨在供应链配给中具备强大的议价与取货能力。 在获利部分，十铨也缴出了亮眼的成绩，EPS达到13.06元，相较于前一年度几近翻倍，这也创下了公司成立以来的获利巅峰。高获利背后的关键在于有效的库存管理与韩系原厂(如三星、海力士)的稳定供货关系，使十铨能低成本布建库存并在高价时释出。 董事会决议配发每股10元现金股利，高配息率也反映了公司现金流的稳健，在三大原厂将产能大量转向HBM，导致标准型DRAM出现产能缺口，在AI伺服器与边缘运算双动能引擎下，今年第一、二季预期将迎来缺货高峰，十铨可望凭借高...

投资人开始赌伊朗战争对通膨的影响，将迫使联准会（Fed）于今年升息，利率期货市场20日预期10月升息的机率接近50%; 这股逆转的氛围已引发美国短期国债的强大卖压，2年期收益率一度急升11基点，报3.94%，之后小幅回降到3.89%。 从战争开打以来，收益率已上升50基点（0.5个百分点）。法国兴业银行美国研究主管拉加帕表示，“投资人对Fed的信心正在改变。 投资人猜测战争将拖长“。美国金融市场年初以来对明年的预期通胀率已上升1个百分点。不过一些投资机构对升息仍持审慎态度。 RBC资本市场公司美国利率策略主管戈文表示，虽然利率预期变动的确反映一些交易商正在改变看法，但这未必意味市场相信Fed今年当真会升息。...