全球瞩目的太空探索公司SpaceX将于本周五（12日）在那斯达克挂牌上市，相关选择权则预定6月16日开始交易。由于两者间隔时间很短，投资人几乎没有足够时间累积交易样本，来判断这档全球最大IPO未来的交易特性与波动模式，市场人士直言，这可能成为近30年来最棘手的新股避险挑战之一。
投资银行与机构投资人通常会利用选择权、同业股票或产业ETF建立避险部位，以降低持股波动风险。但SpaceX的特殊之处在于，目前美股市场几乎找不到可直接对照的上市公司。
Millbank Dartmoor Portsmouth投资长Dennis Davitt表示，他曾是选择权交易员，参与过2000年科技股IPO热潮的大量避险操作。当时市场上有大量科技股可作为替代标的，借以建立一篮子股票模拟避险效果。但SpaceX将成为全球唯一大规模经营商业太空发射业务的上市民营企业，「总不能放空美国太空总署（NASA）来避险吧？」
这个问题对透过私募市场持有SpaceX股份的机构投资人尤其重要。根据Forge资料，SpaceX过去一年在私募市场估值暴增近200%，使持有者手中的SpaceX部位占投资组合比重愈来愈高。然而由于市场缺乏可对照标的，投资人即使想降低风险，也很难建立有效的避险部位。
Davitt认为，SpaceX挂牌首日不太可能出现热门IPO常见的暴冲行情。他不相信马斯克会允许IPO定价135美元后，首日就飙到270美元。
然而，即使股价波动没有外界想像剧烈，市场仍面临其他变数。SpotGamma创办人Brent Kochuba指出，SPCX选择权初期交易可能出现极宽的买卖价差与极高的隐含波动率，因为市场不仅无法预测新股上市后的实际走势，还将同时面对追踪SpaceX的杠杆ETF推出、指数基金被动买盘进场，以及联准会利率决议等多项事件干扰。
此外，联准会利率决议与VIX波动率指数结算都落在6月17日，紧接著又将迎来6月大型选择权到期日。多项可能影响市场波动的重要事件在短时间内密集发生，恐使交易环境更加复杂。
市场人士认为，SpaceX上市后的首周，可能成为今年全球资本市场最受关注、也最难定价的一场交易考验。