财经

编按：本文摘自万宝周刊1684期，相关行情以年前为主，旨在投资观念分享。 文／黄清照分析师 指数自1/29的32996下杀到月线呈缩脚拉高走势，从低点31164到2/9大涨621点、收在32404，之所以大涨受道琼大涨1206收50115站到五万点之上，纳达、费半也分别大涨490点、433.9点收在8048，当中以辉达涨7.9 %、AMD涨8.3%、涨幅最大的艾克尔涨11.5%，美光只涨3.1%、可看出DRAM相关股由于基期高了，台股的华邦电、旺宏2/9都涨停板，似乎涨过头了，尤其辉达黄仁勋强力看多AI长线成长潜力，我估计这波AI伺服器又要展开大涨行情。 我建议业绩非常赞且KD到达低档的低估AI(智邦、双鸿、贸联、光宝、健鼎、台燿、台光电、联茂、良维、国巨、立隆、矽格、台星科、金像电、勤诚…)及优质的富鼎、佳邦、兴勤、日电贸、凯美、联电、瑞昱、凡甲…及优质低估新轨道卫星(腾辉、同欣电、佳邦、台燿、光宝、群电)及未来受益关税调降汽车零组件的耿鼎、东阳、堤维西…及有业绩机器人信邦、亚光、艾讯过完年又可逢低加码，因这些除业绩好且KD低档交叉往上是进可攻退可守，台积电、达电、奇鋐、日月光、力成、致茂、联发科、鸿海、纬创…属于箱型震荡格局。 今年五大产业全面复苏的优质股：信邦 信邦五大产业MAGIC：医疗+汽车航太+绿能+工业+通讯，今年公司表示将全面复苏，绿能去年衰退，主要是受川普政策影响致美国太阳能逆变器下滑，但今年美绿能恢复过去政策，客户恢复量产，这方面已经触底，其他四方面今年可出现或多或少的复苏，加上半导体设备及人形机器人，今年开始呈现较大的成长，尤其半导体已经接获全球第一大设备商订单，目前是出货小型机柜，未来将出货长宽高各3米的大型机柜。 人形机器人黄仁勋在被背板上的机器人公司很多都是信邦的客户，该公司出货线束、连接器、PCB，尤其线束技术要求高，特别是关节...

编按：本文摘自万宝周刊1684期，相关行情以年前为主，旨在投资观念分享。 文／王荣旭 CSIA/CFTA 川普上周发文祝贺美国，道琼工业指数首次突破5万点大关，然后还预测在他任期内就会站上10万点，S&P500与那斯达克单日大涨约2%，虽然减少了部分跌幅，但全周仍然下跌近3%，并且是连续第四周收黑，而在反弹之际，亚马逊、Google、Meta与微软居然逆势续跌，说明市场对于这些科技巨头高达6600亿美元的AI投资，是否能回收这笔资金仍充满不安。 上周五辉达、台积电ADR大涨，抵销了亚马逊因加码投资人工智慧基础建设而股价下挫的影响，一扫近日走低阴霾，台指期夜盘便率先大涨850点。距离封关只剩短短2个交易日，台股跟随美股大涨开高走高，2/9一开盘，就大涨超过800点，台积电更是冲上1835元，再创新高，根据过往的历史经验来看，应封关之后新春开红盘，上涨的机率是高达7成之上。 定颖投控（3715）近年积极转向东南亚布局，其泰国厂已定位为集团最高阶产品基地，已于2026年第一季正式跨越学习曲线，该厂区不仅是定颖避开地缘政治风险的避风港，更是其迈入高阶制程的关键基地。目前泰国P5厂二期及D1钻孔中心将于2026年下半年达到满载，泰国厂产能高达80-90%将用于伺服器与高速网通产品，具备32层HDI及50层HLC生产能力，这使泰国厂总产值目标由原先预估的125亿大幅上修至310亿。 由最新公布的1月营收可以看出其成长潜力，1月营收达18.62亿，展现出「淡季不淡」的强韧气势，随著高毛利的 AI 及网通产品出货比例提升，预估今年毛利率有望挑战25-28% 的历史高位。 展望今年，随著泰国厂二期产能全面开出，加上全球自驾辅助系统(ADAS)渗透率持续提升，定颖在「高阶车用」与「AI 运算」两大领域将形成良性循环。定颖不仅成功分散了生产风险，更在这一波 AI 浪潮中占...

文／赖建承CSIA 在AI庞大需求下，全球记忆体市场正迅速转向全面「卖方市场」，海力士日前表示DRAM与NAND库存仅剩约4周水位，供应紧绷程度远超市场预期，且2026年HBM产能已提前售罄。至于美光也同时证实其2026年HBM已全数完售，难怪台股封关期间，美光、三星、SK海力士等股价纷纷大涨。 受惠第一季AI与资料中心需求持续加剧，使得全球记忆体供需失衡，原厂议价能力有增无减，集邦科技因此上修DRAM本季报价涨幅为90%~95%；NAND晶片合约价涨幅则上调为55%~60%。 由于美光、三星等大厂将产能集中在利润更高的HBM与DDR5，导致标准型DRAM供给短缺，专注于中低阶、标准型产品的南亚科（2408）、华邦电（2344）因此成为主要受益者。 记忆体元月营收好兆头，创见财报亮眼 受惠记忆体价格走扬，华邦电（2344）元月营收117.78亿，月增率20.55%、年增率94.16%；南亚科(2408)元月业绩更是飙涨，营收达153.1亿，月增率27.4%、年增率608%；创见（2451）元月营收47.6亿，月增率55.7%、年增率440.6%；宇瞻（8271）元月营收20.9亿，月增率146.1%、年增率233.4%；威刚（3260）元月营收84.1亿，月增率44.8%、年增率198.9%；群联（8299）元月营收104.5亿，月增率20%、年增率189.3%。 由上述主要厂商之业绩可看出，记忆体产业于2026年依旧是万马奔腾。模组厂商中的创见（2451）将于3/4公布2025年财报，有了日前威刚业绩暴冲的范例，研判创见的成绩单也不会太差，股价压回季线具有支撑，也是逢低布局的好时机。 南亚科EPS上看20元，本益比15倍 至于颗粒厂商则看好南亚科（2408）的波段攻势，南亚科去年第三季毛利率转正至18.45%，单季EPS由亏转盈为0.5元，第四季财报表现远超市...

中华电信（2412）、远传大方配息。中华电信董事会昨（26）日通过，去年度盈余每股配发现金股利5.2元，为2017年以来最高，盈余分配率连两年超过100%；远传每股拟配3.81元现金股利，为历年最高股息，并且全靠获利配息，盈余分配率100%。 中华电信昨日股价下跌2元，收134元，殖利率3.88%。远传昨日股价下跌2.3元，收92元，殖利率4.14%。 中华电信2024年每股配发5元现金股利，2025年增至5.2元，盈余分配率高达104.2%，超过30万名股东将喜收股利红包。 远传向来稳定配息，2021年至2023年每股都配发3.25元现金股利，均有部分来自资本公积，自2024年起，远传现金股利全部从年度获利配发，盈余分配率100%，2024年每股配发3.56元现金股利，2025年随著获利创新高，每股配发现金股利3.81元，股利为历年之最。 远传昨日举行法说会，总经理井琪指出，将极大化投资综效、加速AI变现、提升数位生活价值，冲刺2026年成长起飞。 远传并公布2026年财测，预期年度合并总营收1,174.8亿元，再创新高，年增6.5%；合并EBITDA（税前息前折旧摊提前获利）估达398.3亿元，年增4.6%；税后纯益估141.7亿元，每股纯益3.93元，也将再写新猷。 远传预估，2026年资本支出96亿元，高于2025年的原因包含子公司资本支出需求增加，以及无线接取网路容量扩充升级、5G独立专网部署，整体资本支出相较总营收比率仍维持低档。 展望2026年，远传强调，将最大化投资综效，携手子公司持续推动智慧城市、智慧交通、ESG系统整合与智慧医疗解决方案成长；同时加速AI导入，深化企业转型与产品创新，积极拓展「远传智灵」市场商机。 此外，持续提升数位生活平台价值，与生态系伙伴共同推出多元商品与服务。远传亦将不断精进网路品质，前瞻布局5G独立专网、低轨...

编按：本文摘自万宝周刊1684期，相关行情以年前为主，旨在投资观念分享。 文／赖建承CSIA 被动元件于2025年看见复苏迹象产业，虽然维持稳健获利，但是仍欠缺爆发力，所幸在AI加持下产业见到成长趋势，由于AI伺服器机柜消耗大量高阶被动元件，一台AI伺服器使用量是传统伺服器的2~3倍，包括钽质电容、高阶MLCC、晶片电阻等纷纷喊出涨价声音。根据TrendForce资料，2026年第一季全球MLCC产业看俏，高阶MLCC需求逆势爆发，日、韩大厂高阶MLCC产能满载。全球MLCC龙头厂~村田制作所，BB值连5季高于「1」，最新BB值为1.07，创15季来新高水准，并上修今年度营收预估。 至于另一MLCC大厂~太阳诱电，因稼动率扬升，上季订单额创4年半来新高，BB值突破「1」，故上修财测与获利逾4倍，至于京瓷也上修财测、获利同样将飙增4倍。研判在日本大厂纷纷调升稼动率与获利之际，相信台湾厂商在需求增加与产能外溢下，业绩成长可期。 国内被动元件厂纷纷跟价调涨售价 国巨（2327）率先宣布自2/1起调涨晶片电阻价格，涨幅10%~20%；华新科（2492）也跟进于2/1起调涨0201至1206晶片电阻，涨幅上看二成；大毅（2478）也同步于2/1起调涨0402～2512尺寸厚膜电阻价格，至于凯美（2375）也自1/26起针对厚膜电阻产品调升15%价格，故2026年被动元件股的股价涨势仍未结束。 华新科（2492），主要以积层陶瓷电容为主，搭配晶片电阻与射频元件等，看好在AI、车用需求仍旧持续向上，2026年营运能维持成长，并将持续扩增AI伺服器、工控、汽车、医疗、新能源等领域。公司日前决议自2/1日起，针对电阻产品进行价格调整，适用尺寸范围为0201至1206全阻值范围，研判涨幅可望超过2成，对今年业绩成长乐观以待。 华新科本益比16倍，月K线打出W底 华新科2025年...

文／张文赫 营运走出谷底，2026 年迎来景气翻扬 南电（8046）在2025年历经库存去化压力后，正式迎来循环转折。2025年12月营收冲上39.2亿元，年增逾四成，创近33个月新高；2026年1月营收亦达37.2亿元，年增约45%，显示复苏动能延续。法人普遍认为，2025 年为本波营运谷底，2026–2027年将进入新一轮获利扩张期，EPS预估连续两年大幅上修，反映景气与产品结构同步改善。 AI ASIC 爆发，ABF载板供需缺口扩大 南电本波反转核心，在于AI与高阶运算带动的ABF载板需求升温。目前ABF约占营收50–55%，BT载板约30–35%。随800G交换器、AI伺服器升级与AI PC换机潮启动，加上上游关键材料供给偏紧，高阶 ABF供需缺口预估于2026年下半年扩大至约20%，形成「量增＋价扬」格局。产品平均单价(ASP)具备调升空间，稼动率向上，营运杠杆效益开始显现。 大客户加持，ASIC 比重快速提升 从客户结构观察，南电深耕高阶ASIC与HPC应用，主要客户涵盖 Broadcom、AMD(含 Xilinx)与 Marvell，合计营收比重约六成。此外，公司亦参与 Amazon、Meta 与 Microsoft 等云端业者自研 ASIC 专案。法人预估，2026 年下半年 ASIC 相关营收占比可望突破一成，成为毛利率上行的重要推手。 获利弹性放大，评等与目标价同步上修 在获利预期急速修正下，多家内外资券商于2026年2月上调评等至「买进」或「强力买进」。部分美系外资将目标价由340元大幅上修至655元，亦有机构上看490元区间，显示市场对 2026–2027年获利爆发的高度共识。 以今明两年 EPS 预估约13–21元区间推算，本波评价重估逻辑建立在ABF结构性缺货与AI高阶产品比重提升。当ABF供给受限、AI ASIC需求爆发，获利弹性将显著放大...